【跨市博弈】特朗普回歸 關稅勢狂加 中美俄將進行沒有規則的撲克遊戲
隨着2024年美國總統選舉塵埃落定,特朗普再次入主白宮,這一結果無疑在全球政治經濟舞台上掀起了一陣波瀾。
與此同時,特朗普重返總統寶座也引發了股市一片喧騰。特斯拉(Tesla)股價過去幾天一度飆升逾四成,成為市場焦點,但它並不是唯一的贏家,大數據商軟體防務公司Palantir表現不遑多讓。不過,無論是這場狂歡背後,還是地緣政局,或許都隱藏着另一層意義。
各國博弈漸失規則
回顧特朗普首個任期,美國的外交政策已經讓全球感到一陣寒意。如今,歐洲爆發數十年來最大規模的戰爭、中東地區衝突再起、台灣海峽與南海的軍事局勢緊張加劇,中美俄伊北韓等大國博弈更加白熱,普遍預期特朗普將採取更加「霸道」和「強硬」的外交策略,並依賴雙邊談判減少長期戰略合作。這與拜登政府的多邊主義形成鮮明對比,預示美國將與俄羅斯、中國、伊朗、北韓等國家在玩一場沒有規則的撲克遊戲,誰執何牌,誰能笑到最後,尚未可知。
值得一提的是,特朗普有頗大機會大幅提高對中國的關稅,甚至擴大到一些盟友國家,這對全球貿易環境無疑是一記重拳。數據顯示,自特朗普首個任期以來,對華關稅已經對中國經濟產生了顯著影響,因此如再有類似舉措,全球供應鏈的震動將更加劇烈。
特朗普也承諾進一步減稅與放鬆監管,美國的中長期債務佔GDP比例預計將達到140%,比目前國防開支還要高。在同時提高關稅背景下,這種「刺激性」經濟政策被認為將對美國經濟產生「再通脹」效應。
數據顯示,2025年美國GDP增長預測上調至2.1%,但通脹壓力也可能隨之上升,聯儲局可能必須維持更高的利率水平。
共和黨全面掌控參眾兩院後,市場已開始對更寬鬆的財政政策,以及更強硬的貿易政策進行重新評估。長期債息率上升,這將導致債價表現不盡人意,10年期國債收益率甚至可能將升至5.5至6厘區間,而美元也可能持續走強。
美國和全球許多國家一樣,面臨人口結構的挑戰,未來勞動力增長主要依賴於移民。在其他條件不變下,人口結構挑戰可能導致勞動力短缺更加持久、非加速通脹失業率(NAIRU)上升,以及在通脹和增長之間的取捨變得更加困難。過去12個月,移民激增帶來了大量勞動力供應,但隨着移民及海關執法局前局長霍曼(Tom Homan)被任命為「邊境沙皇」(border czar),特朗普更嚴格邊境控制和強硬政策,市場調侃這讓私人監獄公司CoreCivic(CXW)和Geo Group(GEO)的「床位需求」充滿信心,執法相關公司Axon Enterprise(AXON)的生意也會「蒸蒸日上」,相關股份的股價已提前飆升。
另一邊廂,加密貨幣市場同樣掀起狂潮。比特幣價格一度突破9萬美元大關,帶動相關股票高歌猛進。Coinbase(COIN)飆65%,MicroStrategy(MSTR)漲57%,Robinhood(HOOD)緊隨其後,上揚32%。這是否意味特朗普的勝利,也預示加密貨幣監管的鬆綁?抑或是另一場投機泡沫的開始?
政治兩極化正加劇
特朗普重返白宮,政策走向將對美國及全球市場產生深遠影響。而在這場政治與經濟的雙重賽局中,每一個環節都充滿挑戰與機會。當然,一個更值得關注的風險,就是政治兩極化正在加劇。美國現在的政治兩極化程度超過歷史任何時期,包括內戰時期。儘管市場的短期反應似乎更傾向於樂觀,但歷史的經驗告訴我們,短期情緒往往並不可靠。畢竟,市場的鐘擺總是在樂觀和悲觀之間搖擺。
徐立言
筆者相關人士持有Coinbase、Tesla、Palantir的財務權益
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