【網絡車大戰】季度盈利創新高股價反跌1成Uber為何跌落神壇? Uber面對三大隱憂強敵Lyft設價格上限恐陷割價競爭

By thomas.chan on 04 Nov 2024

Digital Editor

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盈利創紀錄，股價反急挫？網約車龍頭公司Uber（美股：UBER）早前公布第3季盈利高達26.12億美元（約204億港元），按年升10.8倍，創歷史新高，但公布業績後Uber股價反而暴跌近1成，令散戶措手不及。有分析師認為，Uber的業績其實不差，但大行不斷期望Uber每季能級交出A級的「優等生成績」，故當Uber增長略有放緩之勢，即成為沽空對象，並「跌落神壇」。

綜合外界的分析，Uber即使盈利創新高，但現時面對至少三大隱憂。除了法律爭議恐繼續帶來巨額罰款外，Uber在美國及拿力的主要競爭對手「Lyft（美股：LYFT）」9月新推出的「價格鎖定」功能，確保顧客繁忙時間召車不受「加乘」影響，變相把繁忙時間車費設上限，或令Uber被逼進行減價戰，免流失市佔率。

據網絡車Uber公布的最近第3季度業績，其第3季盈利26.12億美元，按年升10.82倍；經營利潤10.61億元，創季度新高，按年升1.7倍；收入按年升20%，至111.88億美元。不過，期內「總訂單量／總預訂量」（扣除費用和司機工資等扣除項之前的總收入指標）為410億美元，只較上年同期長16%，略低於412.4億美元的市場預期；此外，雖然開始進入年底旅遊旺季，但Uber預期今年第4季總訂單只介乎427.5億至442.5億美元，其中位數同樣略低於市場預期的437億美元。

上述「略低於預期」的業績數據，引發Uber股價上周在公布業績後大挫一成。但不少散戶對此都大惑不解，因若仔細看業績，Uber的網約車及外賣業務其實都相當優秀。例如（網約車）出行部門（Mobility）第3季營收為64.1億美元，同比增長26%，高於預期的63.1億美元；期內共完成29億次出行，同比增17%。Uber第三季度平台月活躍用戶數量亦達1.61億，較去年同期的1.42億增長13%。外賣業務（如Uber Eat）Q3營收為34.7億美元，同比增長18%，同樣高於預期的34.3億美元。

那麼現時有甚麼因素拖累Uber股價前景？綜合外界報道，Uber隱憂主要有三：

【隱憂一：強調Lyft推出「價格鎖定功能」威脅Uber市佔率】

在美、加市佔率排第二、僅次於Uber的Lyft，於9月新推出的「價格鎖定」服務獲得好評，疑因此令Lyft的股價在過去一個月逆市上升8%。Lyft的「價格鎖定」功能每月僅向用戶收取2.99美元的訂閱費，即令到客戶獲得一個繁忙時間召車價格上限的保障，令用戶上、下班毋須「捱貴車」，故甚受歡迎。不過假如Uber及Lyft因此爆發減價戰，不代表Lyft可成為最後贏家。因為Lyft目前仍陷虧損狀態，能否有能力持續燒銀紙實成疑問。不過即使Uber以減價方式成功奪回Lyft手上的市佔率，也可能只屬「慘勝」。因一旦盈利因減價而減少，Uber有可能遭大行調低目標價

【隱憂二：市盈率達36倍，恐難滿足券商的「A級成績要求」】
Uber季度盈利雖然創新高，但現時最新市盈率仍達36倍，有分析指就算按2026年的預算盈利去推算，屆時市盈率也有20多倍，實難以說是便宜，但不少券商對Uber的盈利預測卻甚為「嚴厲」，要求對方不斷交出A級的成績（業績01。有分析指出，無論是國際化的Uber，抑或是內地的外賣送遞巨頭美團（3690），都正面對消費者人均消費力下降的問題。故Uber的中長期盈利能否出現顯著增長以滿足大行的要求，關鍵相信是能否繼續推出突破性的新業務，以及Uber Eats毛利率會否出現突破。

【隱憂三：剛被荷蘭天價罰款25億，法律風險仍在】

雖然Uber早前在美國加州一項重要官司中勝訟，毋須把網絡車司機視為公司僱員，省去日後的巨額營運成本，但Uber的網絡車服務涉及大量消費者私隱大數據，加上遭不少國家地區的的士業者質疑是「無牌營運」，故法律訴訟及天價罰款風險仍在。

就在今年8月，荷蘭資料保護主管機構（Data Protection Authority，DPA）即向Uber判處2.9億歐元（約25億港元）的罰款，原因是Uber將歐盟的計程車司機資料在未妥善保護的情況下傳送至美國。在香港方面，一直盛傳政府在規管網約車平車的同時，有意大舉打擊被視作「白牌車」的Uber平台。因2017 年的一次行動中共有28名Uber司機被裁定罪成（無合適牌照收酬載客），其中 24 人上訴至終審法院後仍遭駁回。故就香港營運的合法性問題，Uber於法律訴訟中已敗陣。