【名創收購風波】擬63億人幣收購永輝超市3成股權 名創優品蛇吞象擴版圖 恐耗掉9成現金 股價狂瀉24%

名創優品一場豪賭，散戶受累？由葉國富創立的連鎖百貨店「名創優品（9896）」宣布擬用62.7億元人民幣，現金收購內地永輝超市約3成股權，以擴展零售版圖。但永輝超過過去3年連續虧蝕，而62.7億人民幣的收購價粗略等於該公司手頭現金的9成。事件令人關注名創優品財政會否受拖累，名創股價今日由32.9元暴瀉23.9%至25.05港元收市，市值蒸發近百億，散戶損失慘重。

據報道，雖然名創股價大跌，但名創優品創辦人兼首席執行官葉國富不以為然，他更在朋友圈表示，「大家都看不懂就對了，如果都看得懂我就沒有機會了」，顯示他對今次收購充滿信心。不過散戶看法卻是相反，在本地股票論壇上有人質疑今次是否另一次「割韭菜」？有人則直指永輝超市如爛泥潭，擔心會拖累名創。

亦有心水清的股民分析，指名創優品為了收購可能要融資（包括供股），這對名創股價恐不利。記者翻閱年財報則發現，截至去年底名創優品的現金及現金等價物只有68.87億人民幣，故62.7億人民幣收購所需資金，已等如該公司手頭現金近9成。此外，名創優品今年上半年的純利只有大概10億人民幣，故收購永輝的作價粗略等如名創優品超過兩年的純利。

據名創優品（9896）的公布，它準備以現金代價約62.7億元人民幣，向牛奶公司及京東集團（9618）收購內地上市的永輝超市約29.4%股權，作價相當於每股2.35元人民幣，較其昨日收市價2.25元人民幣溢價約4.4%。交易完成後，名創優品將成為永輝超市第一大股東。在內地上市的永輝超市受收購消息刺激，股價更升一成至2.48元人民幣，漲停板收市。

名創優品首席財務官張靖京在電話會上表示，名創優品預計不會控制董事會的多數席位，也不會作為永輝超市的控股股東、實際控制人，也不會合併財務報表，將用持股比例來計算應當確認的投資收益或者投資損失，上述收購交易預計在明年上半年完成。

名創優品形容，永輝超市估值吸引，它在內地有大約850間分店，今次收購有助擴展名創在內地的零售版圖。有內媒更形容，名創優品收購成功後，應有力與「山姆」等大型超市等一戰。

不過今天大戶以瘋狂沽售來回應收購消息，令名創優品（9896）股價一度暴挫39.2%至20元的52周低位，顯示這收購是否值得，市場存有疑問。事實上，過去3年永輝超市的業績表現持續不佳。2021年至2023年，永輝超市營業收入分別為910.62億元人民幣（下同）、900.91億元和786.42億元，同比分別下跌2.29%、1.07%和12.71%。永輝超市亦已經是連續3年虧損，累計虧損超80億元人民幣。

今年上半年，永輝超市營收、淨利潤再度同比出現下滑，營收同比下跌10%至377.8億元，淨利潤同比則下跌26%至2.75億元，但算是做到有盈利。

值得留意的是，名創收購永輝超市有「蛇吞象」的意味。因若以營收金額來看，今年上半年名創優品營業收入僅為77.6億元，只及永輝超市的2成。

名創優品則強調，集團持續看好中國線下零售行業發展，本次收購事項符合公司整體戰略及對股東整體有利。鑒於目標集團乃中國領先的超市連鎖集團之一，擁有優質的門店網絡、完善的物流基礎設施、忠誠的客戶群及強大的數位系統能力。

名創優品又指，收購事項將擴大集團對日用品零售業務的投資及經營渠道，藉此能夠分散週期性業務風險，對集團而言具有重要戰略意義。公司又確認，將繼續經營和拓展現有業務。

Text by BusinessFocus Editorial

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