【單用期權】每逢7月8月港股波幅全年最大 17000點成重要關口 牛熊資金要睇實

港股6月進入最後一星期交易，上週起港股市場雖有波幅，但最後對比上星期五的表現都只是微升87點，最後穩守18000點水平附近。上周文章提及到，在本月之中最大的淡倉建倉於18400，雖然上周最高曾升到18500水平，可惜好友最後都是不敵淡友而回落，可見市場大金額的資金部署有一定的參考價值。而上周期權市場資金其實是好倉為主，但了到6月最後一星期好淡倉資金比例會否失衡？而7月的盤路資金又會是怎樣部署？踏入7月時又有沒有策略可以準備？

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6月最後一星期好淡倉資金比例會否失衡？

「圖A」是6月22號收市後最新期權市場資金流的資金分佈，而「圖B」就是六月期權市場資金流的歷史，可以見到無論「最新的資金分布」或是「資金流的歷史」，其實好倉都是一直佔市場大多數，由此可見6月最後一星期出現大跌機會不大。

主因是5月見近季高位後就不斷回落，但好倉都沒有大幅減小，要知道跌市出現時，但好倉沒有減少即是等於好倉加注。但要在跌市加注需要很大信心，所以不難分析出6月應不會延續五月下旬的跌勢。

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七月的盤路資金又會是怎樣部署？

觀望7月的市況，見到資金流現時是好淡參半（圖C，圖D），但就會在市場資金流之中發現一些「重大支持」， 要知道雖然整體市場資金是好淡參半，但是這些好倉的資金最主要來自17000點，即是踏入7月時17000點將會是市場一個重大的支持位。反觀淡倉方面並無一個明顯的行使價聚集淡倉，所以目前7月雖然不能夠直接說睇好，但好倉已有防守部署，等待下周「轉倉期」出現便可進一步確定。

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踏入七月時又有沒有策略可以準備？

其實每年7月至8月是港股全年最大波幅的日子，加上6月歷史上是悶市居多，不難想像市場一般會在悶市過後就出現大爆發！而機率方面見到「圖E」就知道6月到8月結算前是有90%（過去20年發生18年的最大波幅）是會出現波幅9.12%。

以今年的start point 6月1號的低位18283.6起計，即18283.6 * 9.12% = 1,667.4點波幅距離便是九成最大波幅到的位置，目前我們踏入6月轉倉後，需要多加留意衍生工具資金流的去向，因為衍生工具資金流是資金上落幅度最快的市場，又是反應最快的場市資金。

如果後市好倉繼續加倉，不難想像今年最大波幅有機會向上；反之如果轉倉期後，淡倉急劇增加就要小心今年最大波幅可能向下。而目前我們可以先等待轉倉期完結後再更新下一步對市場的睇法，最後附上6月到8月的最大波幅歷史數據（圖F）。

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Yip Sir

- QuantRaiser 創辦人
- 資深期權投資者
- 香港區塊鏈及數字貨幣協會(HKBDA)專業顧問

Text by BusinessFocus Editorial

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