【單用期權】內地降準救市 邊個板塊最受惠？ 美國指數接連破頂 業績期怎部署？

港股近日終於擺脫頹勢，月內見一年低位14796點後反彈，雖然恒指依舊有超過5%的跌幅，但總算結束1月下跌趨勢。在內地宣佈「放水」之後港股在三個交易日內由低位反彈超過9.45%，而早前拖累點數最多的港股1299（友邦保險）同時反彈。雖然好倉資金大量流入，但有早前淡倉暫沒有認輸平倉離場。市場由全淡倉變回好淡爭持的局面，第一季暫時未能確認上升趨勢，故散戶也不必因為反彈浪出現而急於入場。

目前衍生工具市場資金流反映好倉資金重新流入，恒指在周四收市前也重新回歸1月恒指最重倉位置16200點，翻查恒指在下月的期權call side 未平倉合約，目前下月最多好倉部署位置為16400點。故假如後市成功升穿16400點，以20年波幅歷史計算，接下來2月睇恒指有機會可升至17400點水平。當然落盤時需要用到debit call spread 的期權，將槓桿提高、同時降低風險。

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美國指數接連破頂！相信股民對美市並不陌生，在1月完結前，美國多隻大型科技股都會派上2023年的第4季業績（earning event given），而眾所周知股票在業績期前後都有炒作波幅。其中AMD的波幅最明顯，因為在過去20年之中，AMD有90%機會在1月尾2月頭的時間的波幅可達10%！

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但可惜的是在24號交易日AMD已上升超過7%，錯失做RIC （reverse iron condor）的機率，但翻查資料，AMD在業績期的時候波幅偏向出現於下方的機會率較高，所以如果後市AMD反覆在174.4附近位置我們依舊可以入市一博，如波幅15.7%即上方目標價201.8、下方目標價147，期權策略方面使用RIC，RIC屬於市場中性策略加上輸盡都是付出的期權，所以即使估錯方向都不會有意外性的損失，務求後市將會發生波幅而RIC是不論升跌都一樣可以成功take profit，缺點就是當其時的波幅波沒有出現，期權策略RIC就會出現損益。

而RIC期權策略設計方面會使用LC 200, SC195捕捉上方目標，反使用LP 150, SC 145捕捉下方目標，而當上方目標出現或下方目標出現時同樣可以贏得交易。因為現時AMD的價格比較近上升的目標，所以策略成本偏貴大約1.6，而因為策略並非期結時自動平倉故策略只可以預設2.5平倉，眼見兩者現時相差0.9，其利潤也可以在短期之內嬴得（ ( 2.5 - 1.6) / 1.6）= 56.25%，而入市成本愈低則利潤則愈高！

Yip Sir

- QuantRaiser 創辦人
- 資深期權投資者
- 香港區塊鏈及數字貨幣協會(HKBDA)專業顧問

Text by BusinessFocus Editorial

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