【小龍專欄】熊市沒有股神，港股見底了嗎? 想見曙光 恐怕要等到無人敢買港股

德國股神科斯托蘭尼在《一個投機者的告白》書中寫: 「每次證券市場蕭條，大家對股票和證交所都感到由衷厭惡，但我堅信之後都會出現新的時期，過去的一切傷痛會被遺忘，大家又像飛蛾撲火般，再次走進證交所。」，現在或者就是市場蕭條，大家對港股都感到由衷厭惡的時間。那麼港股見底了嗎? 小龍認為港股必須跌到無人敢買港股的時間，就可能股市到底。

科斯托蘭尼的「雞蛋理論」是他對股市升跌模式的一種觀點和描述。根據他的理論，股市的升跌循環可以被劃分為三個階段：修正階段、調整階段和過熱階段。弱手容易受消息面影響而驚慌失措，也不喜歡思考，常常陷入人云亦云的窘境。科斯托蘭尼認為，股市中有90%是膽小鬼，最多只有10%的堅定者，這個比率也符合股市8成輸家、2成贏家的「八二法則」定律。科斯托蘭尼將投資者分作幾類；(1) 股市的賭徒: 他們試圖利用每一次微小的股市波動中獲利。他期望在短期內能獲得成功，當股市震動或下跌時，則遲早會破産。他的表現就像一位從一張桌子跑到另一張桌子的輪盤賭徒。(2) 股市長綫投資者: 投資者與投機手相反，他想長期投資於股票的那部分資金，就一直投資於股票。(3) 投機者: 投機者處於賭徒與投資者之間，他只看趨勢，關注不同的基本因素投資組合和策略，根據每天發生的事件來調整。科斯托蘭尼自己說，他是一個純粹的投機者。

鶏蛋理論中由於固執買家 (大投資家與大投機家) 在市場上很少見，大多數的人都是第二類的證券玩家/賭徒，所以當股票下跌時，大多數玩家都會賣出股票，只有少數的固執的買家會買進。鶏蛋理論中由於固執買家 (大投資家與大投機家) 在市場上很少見，大多數的人都是第二類的證券玩家/賭徒，所以當股票下跌時，大多數玩家都會賣出股票，只有少數的固執的買家會買進。股票持有人數也在最低點，因爲股票都在固執的買家手中。這時候就會量縮不跌，開始準備反轉。

這好比經典電視劇大時代中，陳萬賢給丁蟹的訓話：全死光了，就你沒死。這本來是陳萬賢挖苦丁蟹的話，歪打正著，還押中股災，成了一夜暴富。其實港股已死，美國是不牛市不重要，重要的是你未死。潮起潮落，幾多沉浮。股市里每天都有神話，每天也都有神話破滅。由鬱金香狂熱，南海泡沫事件，到2003年沙士股市及樓市下跌，2007年大牛市，到剛剛2021年年初股市大牛。每一次大家在泡沫的時間，定必大叫牛市不死。

其實牛市的時間散戶會愈牛愈牛，熊市的時間會愈泥愈淡。但更搞笑是信奉價值投資的投資者，別人恐懼我貪婪排在嘴邊。但是最後別人恐懼我更恐慌。大時代陳萬賢又跟丁蟹:「當大家買跌的時候，你一定要買升」，「股票之道在於人棄我取」。

記得小龍公開講2017年牛市的時間，基本上沒有人相信，即使小部份人相信。但在牛市發生之後，我跟大家講2018年將見頂熊市，結果大部份人不願離去，反而指責。結果2018年港股大跌。

上述簡單來說，在股市下跌的時間，能真正撈底的人是少數。而且更沒有人大大聲跟大家講股市見底，而大家一齊沖進去買股票。但是現在一個問題，現在市場大叫撈底的人多還是少? 牛市股神很多，但熊市是沒有股神。但正如小龍所講，現在一係見底，一係亞洲金融風暴，最差可見14000至12000點。

小龍

江恩理論及時間周期專家，陸港台出了多本著作及受不同媒體轉載文章，多次提前預測大市轉勢時間。

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