【小龍專欄】量寬令到20厘回報投資比比皆是 但若泡沫爆破損失慘重

近日很多人指如果20厘回報投資定必是騙局，其實十年量寬下來令到20厘回報的投資比比皆是，包括樓市及債券。但是小龍的問題是，如果泡沫爆破，很多人將會損失慘重。

過去十年很多新興市場債券及新興市場公司債券成為投資者的新寵兒，例如阿根廷及墨西哥國債過去信譽差，但卻成為投資者近十年的最愛。過去十年新興市場的美元公司債更是至愛，例如內房債。一個又一個泡沫變成大到不能爆破，但是這十年低息環境令到大家槓桿、槓桿再槓桿，如簡單買入一個內房債加上三倍槓桿，扣除成本已經達到20至30厘回報。

近日香港很多人討論某加密幣交易平台出現問題，很多人評論時都指20厘一年的回報率投資定必是騙局。但是如上述例子過去十年20厘回報投資比比皆是。事實上新興市場國債及新興市場美元公司債都不是騙局，但事實是它們今天很多都已價值大跌。

在我看來投資沒有騙局，只有輸或者贏。

其實所有的騙局或者泡沫都是由於投資者的過度幻想及空中樓閣所導致，大部分人的思維是「除非我們有特殊理由預測未來會有改變，否則我們即假定現存狀況將無限期繼續下去」。由16 世紀荷蘭鬱金香投機熱潮、2000年網路泡沫到現在，本質雷同。

記得小龍在2016年已經提出2017年是牛市，曾多次提早叫大家如果牛市發生就見好就收。我在28500點已經分段平倉，但結果是大部份粉絲都離開了。因為市場有人高呼見40000點，50000點。但是今天樓市不是嗎？ 早幾年不是很多專家分析指香港樓價會每年以10%至20%上升嗎？

牛市時其實人人都是專家，但是在牛市或熊市時，有多少人出來叫大家逃生或抄底嗎？ 沒有。這時我想起金剛經「此人無我相、人相、眾生相、壽者相，所以者何？我相，即是非相；人相、眾生相、壽者相，即是非相」。又云: 「一切有為法，如夢幻泡影，如露亦如電，應作如是觀」。價值只是大眾心理的預期，名為價值，但非真正價值。法國社會心理學家古斯塔夫．勒龐寫的「烏合之眾」都如是說。 如果懂會計就會操盤，那就沒有人去做會計師；如果考了CPA就會操盤，便沒有人去做分析師；如果操盤的全部都能賺錢，世上便無窮人。

牛市人人都係專家，我們需要是事前分析，不是牛市股神或者事後專家。

現在我反問，如果美國持續收水，那麼多少泡沫會爆破？ 而大家這時間不應該浪費時間去抽水，而是檢討下自己的投資組合，以防下一個危機來到時沒穿褲子游泳。

小龍

江恩理論及時間周期專家，陸港台出了多本著作及受不同媒體轉載文章，多次提前預測大市轉勢時間。

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