復星國際獲花旗、瑞銀、野村東方、興業、華西、開源等境內外投行一致看好主業盈利能力強勁，資金流動性充裕

香港 - Media OutReach - 2023年9月11日 - 復星國際有限公司（香港聯交所股份代號：00656，簡稱「復星國際」或「公司」）及其附屬公司（統稱「復星」或「集團」）於8月底公佈2023年中期業績，多家境內外券商投行包括花旗銀行、瑞銀證券、野村東方國際證券、興業證券、華西證券、開源證券等紛紛發表研究報告，一致看好復星國際主業盈利能力強勁，資金流動性充裕。多家境內外券商投行給予公司「買入」/「增持」評級，其中花旗銀行、野村東方國際證券、興業證券分別給予公司目標價7.1港元、7.5港元及9.06港元，預期升幅達約45%-85%。

券商投行對復星國際聚焦主業，專注發展核心優勢產業的戰略表示認可。報告期內，集團實現總收入人民幣970.6億元，同比增長10.9%；反映企業經營質量的關鍵指標—產業運營利潤達人民幣33.7億元，同比增長5.5%，若剔除已處置企業（含未交割企業）利潤因素，則同口徑同比強勁提升66%，顯示核心產業盈利能力顯著提升。境內外券商投行一致指出，受惠消費回暖疊加全球範圍旅行限制放鬆的利好因素下，復星快樂板塊尤以文旅、消費業務在疫後實現強勢復蘇，加上健康板塊尤其是復星醫藥盈利能力顯著提升，反映復星核心產業業務實現穩健增長。

部分券商投行同時指出，復星海外核心附屬公司在集團賦能下，全球擴張成績斐然，已成為重要發展動力。華西證券指出，目前復星國際「全球組織+本地經營」的領先模式日益成熟，在超過35個國家和地區擁有產業佈局，海外品牌企業近40家。2023年上半年，集團實現海外收入人民幣440.9億元，佔總收入的45.4%。花旗銀行指出，復星葡萄牙保險國際業務的總保費同比增長了19.4%至8.32億歐元，這突顯了復星葡萄牙保險國際多元化戰略的優勢，且復星葡萄牙保險推出的MyFidelidade APP註冊用戶，在今年上半年更突破140萬人（超過葡萄牙總人口的13%）。興業證券亦指出，復星葡萄牙保險實現總保費收入26.5億歐元，保持葡萄牙市場的領先地位，佔葡萄牙總市場份額30%；HAL德國私人銀行收入2.24億歐元，同比上升24%，總資產133億歐元，均反映了復星海外業務在集團賦能下增長動力強勁。

復星強大的科創能力，也是驅動企業增長的重要核心引擎。集團上半年科創投入約人民幣42億元。野村東方國際證券認為，復星在全球拓展，創新引領下，公司經營修復可期。該行指出復星已建立深度全球化能力和獨特的運營模式，通過全球化佈局，將全球資源與全球客戶緊密結合，並始終保持高研發投入戰略，構建產品創新引領、數智化創新引領、管理創新引領的全球創新體系，以創新引領全球家庭幸福升級。

值得注意的是，境內外券商投行一致指出復星持續優化資金和資產結構，加大非戰略非核心資產處置，並積極開拓融資渠道，認為復星資金流動性充裕。報告期內，集團合併報表層面退出項目回籠現金超人民幣200億元；2023年1月，復星高科成功在國內獲得8家銀行的人民幣120億元銀團貸款，體現了國內銀行對民營企業發展的堅定支持。在公開市場融資渠道方面，復星高科於2023年1月和7月分別完成人民幣10億元超短期融資券發行。上半年，集團成功跨越公開債務的到期牆，共兌付境內債券人民幣67.3億元及超過美元27億元的境外債務。截至2023年6月30日止，集團於一年內已無大額境外債券到期。信用狀況的改善也獲得國際市場肯定，國際評級機構標普充分肯定了復星資產處置驅動降債和負債結構優化的成績，將集團評級展望上調為「穩定」。

展望復星國際未來表現，境內外券商投行均看好公司加快退出非戰略非核心戰略資產，優化資金結構以更好地聚焦核心主業。有券商指出，公司業績有望在2022年全年基數上實現快速回升。由於主要波動因素已反映於股價，公司目前估值吸引，因此多家券商投行建議投資者買入公司股票。

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