
香港下半年經濟增長或逾5%
本港第二季經濟增長數字遜預期,反映經濟復甦過程中面臨著各種挑戰。不過我們相信,下半年經濟仍可望重拾5%以上按年增長。
統計處公布,香港第二季經濟按年增長1.5%,增幅小過市場預期的3.5%及我們預期的3.3%,並較首季放緩1.4個百分點。經季節調整的數字,按季更倒退1.3%,相隔兩季後再度出現收縮。
增長在第二季轉弱,主要由於私人消費開支及服務輸出的強勁增長,未能抵銷投資及政府開支的倒退,以及進出口持續受壓影響。
第二季私人消費開支按年增幅達8.2%,雖然低於第一季的13%,但開支水平與2019年同一季度相差不到1%,顯示消費已接近重回疫情及社會事件前規模。隨著訪港旅客數字回升,服務輸出由首季的16.6%加快至22.9%;而服務輸入增速更進一步由首季的20.7%加快至29%,反映本地居民外遊增加。
固定資本形成總額由首季的7.9%升幅,轉為下跌0.9%,主要因私營部門購置機器、設備及知識產權產品開支下跌,同時樓市成交縮減,導致擁有權轉讓費用亦轉跌。
政府消費開支亦由升轉跌,第二季按年下跌幅度達9.6%,扭轉首季的1.3%升幅,是統計處自1970年代有紀錄以來最大幅度收縮。
貨物貿易表現仍然疲弱,進出口連續四個季度均錄得雙位數跌幅,或反映內地經濟放緩,加上主要國家利率上升,繼續限制外部需求。
基於這些數據,我們將本港今年經濟增長預測由4.8%下調至3.7%。我們認為,本港就業市場緊張,實質工資增長或加快,可望支持消費繼續復甦,相信是本港經濟增長的主要動力,但利率高企下樓市表現或相對冷淡,財富效應可能限制消費增長幅度。
訪港旅客數字在第二季橫行,7月回升至接近360萬,回復至疫情及社會事件前的近七成,但帶來的消費不如預期強勁,下半年旅遊業對本港經濟的刺激作用可能較為有限。內地有意推動國內消費,以及人民幣近月表現相對疲弱等因素,也可能減低內地旅客訪港意欲。
另外,隨著疫情過去,加上要控制財政狀況,政府開支未來數季可能會繼續明顯收縮,對經濟的推動力難免會降低。
外需方面,環球經濟前景不明朗及內地經濟能否重拾動力,是本港今年經濟增長的主要挑戰;不過主要央行緊縮貨幣政策接近尾聲,而內地推出多項措施刺激經濟,亦有望協助本港經濟表現回穩。
若本港出口表現重拾支持,加上消費保持穩定,考慮到去年下半年基數較低,我們預料今年下半年經濟有機會錄得約5.1%增長。
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