香港下半年經濟增長或逾5%

本港第二季經濟增長數字遜預期，反映經濟復甦過程中面臨著各種挑戰。不過我們相信，下半年經濟仍可望重拾5%以上按年增長。

統計處公布，香港第二季經濟按年增長1.5%，增幅小過市場預期的3.5%及我們預期的3.3%，並較首季放緩1.4個百分點。經季節調整的數字，按季更倒退1.3%，相隔兩季後再度出現收縮。

增長在第二季轉弱，主要由於私人消費開支及服務輸出的強勁增長，未能抵銷投資及政府開支的倒退，以及進出口持續受壓影響。

第二季私人消費開支按年增幅達8.2%，雖然低於第一季的13%，但開支水平與2019年同一季度相差不到1%，顯示消費已接近重回疫情及社會事件前規模。隨著訪港旅客數字回升，服務輸出由首季的16.6%加快至22.9%；而服務輸入增速更進一步由首季的20.7%加快至29%，反映本地居民外遊增加。

固定資本形成總額由首季的7.9%升幅，轉為下跌0.9%，主要因私營部門購置機器、設備及知識產權產品開支下跌，同時樓市成交縮減，導致擁有權轉讓費用亦轉跌。

政府消費開支亦由升轉跌，第二季按年下跌幅度達9.6%，扭轉首季的1.3%升幅，是統計處自1970年代有紀錄以來最大幅度收縮。

貨物貿易表現仍然疲弱，進出口連續四個季度均錄得雙位數跌幅，或反映內地經濟放緩，加上主要國家利率上升，繼續限制外部需求。

基於這些數據，我們將本港今年經濟增長預測由4.8%下調至3.7%。我們認為，本港就業市場緊張，實質工資增長或加快，可望支持消費繼續復甦，相信是本港經濟增長的主要動力，但利率高企下樓市表現或相對冷淡，財富效應可能限制消費增長幅度。

訪港旅客數字在第二季橫行，7月回升至接近360萬，回復至疫情及社會事件前的近七成，但帶來的消費不如預期強勁，下半年旅遊業對本港經濟的刺激作用可能較為有限。內地有意推動國內消費，以及人民幣近月表現相對疲弱等因素，也可能減低內地旅客訪港意欲。

另外，隨著疫情過去，加上要控制財政狀況，政府開支未來數季可能會繼續明顯收縮，對經濟的推動力難免會降低。

外需方面，環球經濟前景不明朗及內地經濟能否重拾動力，是本港今年經濟增長的主要挑戰；不過主要央行緊縮貨幣政策接近尾聲，而內地推出多項措施刺激經濟，亦有望協助本港經濟表現回穩。

若本港出口表現重拾支持，加上消費保持穩定，考慮到去年下半年基數較低，我們預料今年下半年經濟有機會錄得約5.1%增長。

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