【跨市思維】多國股市接近歷史高位  天會塌下來嗎？

小時候讀過很多的童話故事，例如《伊索寓言》裏的《螞蟻和蚱蜢》（The Ant and the Grasshopper）、《狼來了》（The Boy Who Cried Wolf）、《龜兔賽跑》（The Tortoise and the Hare）等，除了簡潔、有趣以外，比喻性的故事往往寄予蘊味深長的道理，啟發人深思。其中，《小雞》（Chicken Little）的寓言就頗為符合現在的市場狀況。

對於不熟悉《小雞》故事的人來說，故事大致是講述性格膽小的雞丁（Chicken Little）在森林裡走路時，被從樹上掉落的橡子擊中。她相信這是天要塌了的跡象，於是雞丁打算從森林中跑出來，去警告國王。

在雞丁去見國王的路上，她遇到的幾個其他鳥類朋友（Henny Penny、Goosey Loosey、Ducky Lucky、Turkey Lurkey）等。而雞丁都警告他們天快要塌下，並且說她有第一手的證據。結果，這些神經質的鳥類都跟隨著雞丁一起去找國王。而且很快，就有一大群鳥類相信天空要塌下來了。

在途中，狐狸精（Foxy Loxy）遇到了鳥群，並問他們為什麼這麼匆忙。雞丁慌忙解釋說天空正在塌下，他們想趕往城堡告訴國王。狡猾的 Foxy Loxy 於是提議帶他們去城堡找國王，結果驚慌失措的鳥群竟然同意跟隨他。然而，狐狸精引領他們不是去城堡，而是去他的巢穴。這個故事告訴我們什麼？

很多時候，恐懼（fear）並不是被強加在我們身上的東西。相反，它是我們強加在自己身上的東西。那是怎麼回事？因為當我們面對某種威脅時，通常會產生恐懼反應。但這裡也引出了一個問題，害怕某些事情是一個問題嗎？

簡而言之，答案是「否定」的。事實上，恐懼本身不一定是一件壞事。適度的恐懼某程度上是一件好事，因為它使我們更加意識到周圍的環境，並在必要時謹慎行事。然而，過度的恐懼則是一個問題，因為它使人容易受到世界上「狡猾的狐狸」的影響。換句話說，就是那些善於利用恐懼獲得個人利益，出售與恐懼相關的建議、產品和服務的人。

媒體上，就充斥著那些想在每一個轉折都放大恐懼的人。當然，社交網絡上，也有無數這樣的人。這個問題之所以如此重要，是因為雞丁把一個橡子視為天正在塌下的跡象，而大多數人，特別是投資者，似乎把每一個「橡子」（即負面頭條）都視為經濟、市場必然會崩潰的明確跡象。

只需想想過去十年，從虛假的 Covid-19 信息、加密貨幣的詐騙、伊朗核問題、中國經濟崩潰、俄烏戰爭、氣候變化、科技泡沫 2.0、供應鏈短缺、去全球化、矽谷銀行的崩潰、辦公室空置率飆升和更高的利率（僅例舉幾個），所有這些都被認為是對金融市場、地緣政治穩定的危險威脅。然而，發達國家的失業率接近歷史最低水平，全球不少股市接近歷史最高水平。如果今天抬頭看看天空，那真是天要塌下來了嗎？

輝立証券研究部高級分析師  李浩然

www.facebook.com/lhyinvestment/