美國高利率環境下 亞洲下半年衰退風險持續

上半年整體而言，亞洲大型銀行股表現與大市持平，隨著本地市場環境因素逐漸取代美國利率上升帶來的影響，銀行股下半年走勢或將各異。澳洲、新加坡和韓國的銀行表現較差，而中國內地、日本和印尼的銀行則出現上漲。下半年，北亞銀行業的盈利前景可能出現分化，香港銀行或將領先於其他市場。新加坡銀行業的盈利前景或居東盟之首，緊隨其後的是菲律賓和印尼。在按揭貸款競爭和存款成本上升的影響下，澳洲銀行業的利潤前景可能會走弱。

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下半年在聯儲局利率走高的背景下，亞太地區銀行板塊的股價表現可能將繼續分化，因為本地市場的環境各不相同。以亞洲為重點的全球性銀行在上半年也有所上漲，而另一組上漲的股票是大型印尼銀行。澳洲、韓國、新加坡和馬來西亞的主要銀行則普遍出現下跌，因為它們的淨息差可能已經見頂，同時信貸成本可能在下半年和2024年回歸正常水平。

美國利率走高已反映在市場普遍預期之中

市場普遍上調了許多大型亞洲銀行的上半年收益預期，反映出今年美國利率走高對這些銀行淨息差和收入帶來的提振作用。第一季度後，新加坡、澳洲和韓國的銀行可能已經轉向，而只有香港的銀行可能仍會上漲，因為當地市場利率緊追美國利率。日資銀行的淨息差或將保持穩定，而中資銀行的淨息差或將因貸款收益率持續下降而遭受重創。新加坡、澳洲和韓國的銀行的信貸成本或將繼續回歸正常水平，部分抵銷了淨息差上升和穩定的非利息收入所帶來的收入增長。

亞太地區銀行或因聯儲局加息及衰退風險而持續掙扎

由於經濟衰退風險持續存在，以及聯儲局加息帶來的收入增長變得不那麽確定，亞太地區部分銀行下半年的利潤前景恐將惡化。加息將利好中銀香港，而星展銀行的淨息差或已見頂。按揭貸款領域的競爭和存款成本上升恐令一些澳洲銀行的利潤增長放緩，而部分中資銀行的淨息差困境則可能會抵銷其他方面的增長。

貸款質量仍在與經濟衰退風險相抗衡

在2023年餘下時間裡，亞洲許多地區的經濟衰退風險恐將持續存在，因為各經濟體的政策利率和市場利率可能會隨著聯邦基金利率保持在高位。部分亞洲銀行的資產質量將面臨考驗。根據彭博綜合數據，澳洲和日本的經濟衰退概率已上升至30％至35％，中國內地已升至10％。

市場普遍預期2024財年澳洲四大銀行的不良貸款率以及撥備規模都將上升。部分新加坡銀行的不良貸款率也可能在今明兩年上升。日本超大型銀行或會面臨來自海外的新增壞賬。但隨著中國內地的商業地產風險逐漸緩解，部分香港銀行的信貸成本有望得到控制。鑑於中國內地已解除動態清零措施，中資銀行的貸款質量料將保持穩定。

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