【陳刀仔專欄】加強日本投資 巴菲特成美股大淡友？

一年一度的巴群（美股代號：BRK）股東會（Berkshire's annual meeting）剛在上星期舉辦，每年由巴菲特（下文簡稱：巴）及芒格（下文簡稱：芒）主持，並於會上分享各種投資哲學及知識，每年都會吸引成千上萬位投資者親臨現場。近期針對美國銀行及經濟衰退等問題，巴菲特都毫不吝嗇一一解答，今日就為大家精選部分內容，為大家分享巴菲特及芒格對後市及各個議題上的看法。

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商業房地產危機：
巴及芒表示現時全球各大地市的中心地段都出現丟空的情況，現時利率水平銀行同樣難以維持現時特別提供及房地產的低息貸款。銀行體系內部的流動資金減少，同樣意味可供借出於商業房地產的額度同樣減少。商業房地產很可能出現下行壓力。

銀行業危機：
巴表示自矽谷銀行事件（Silicon Valley Bank）（美股代號：SIVB），監管機構有必要盡力保障存款人，否則會帶來更大的骨牌效應，繼而造成銀行擠提，再會成為新一波的金融災難。雖聯邦存款保險公司（FDIC）罕有地超出規定的25萬美元保障上限，但巴認為是次其實是有必要性，否則會造成更大的後果。而針對第一共和銀行事件（First Republic Bank）（美股代號：FRC），在公司股價崩潰前已經開始有內部人士拋售股票，而在財報上都顯示公司出現問題，投資者日期都需要更警戒同類事件。

即刻在現時動盪時間，但巴群仍持有大量的美國銀行（美股代號：BAC），巴對其管理層依舊充滿信心，但2022年沽售大量其他商業銀行持股。

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美國經濟問題：
巴預計今年下半年會美國將出現經濟衰退，在上半年大多企業已經出現收益下降情況。過去多年美國的刺激經濟措施終須有結束的一日，而且利率上升並非全部負面影響，同時意味會帶動國債及現金的回報上升。

巴認為債務上限的確會引起擔憂，然而美元作為儲備貨幣的地位依然無可替代。他認為鮑威爾了解到問題的嚴重。但債務上限涉及並非財政問題，聯儲局不可能獨力解決。巴最後表示現時美國依舊令人興奮及美好。

蘋果、西方石油及其他持倉：
巴認為蘋果（美股代號：AAPL）是持有股票中最好的一間公司，當中以iPhone是公司最大的優勢，在消費者心目中的地位甚至超越汽車的重要性。而現時巴群持有近5.6％的蘋果股份，巴同時提及後悔幾年前出售蘋果股票的決定。

巴於會上否認市場猜測巴群將完全收購西方石油（美股代號：OXY）的傳言，但對於手上持倉感到滿意，非常欣賞公司的行業地位及對管理層非常熟悉。在傳統汽車製造業上，巴認為行業的競爭太激烈，而汽車製造業轉型電動車的成本及風險太高，會盡可能避免投資。

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加強在日本的投資：

巴近年開始增加日本的投資，在今年上半年增持包括三菱公司(Mitsubishi Corp)(日股代號:8058.T)、三井集團(Mitsui & Co Ltd) (日股代號:8031.T)、伊藤忠商事(Itochu Corp) (日股代號:8001.T)等5間日本貿易公司的投資。而且比起台灣企業，擁有會更少地緣政治風險。今年下半年同樣有機會加強日本的投資佔比。

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AI及科技業：
芒表示對於現時炒作AI風潮抱有懷疑態度，巴認為AI的確有改變世界的能力，但不認為AI 能夠超越人類的智慧。
巴及芒罕見地對Elon Musk發表評價，認為他相當有才華，勇於嘗試及承擔不可能的任務，並有能力完成目標。Elon Musk及後在推持上對兩老的稱讚表示感謝。

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其他補充：
巴菲特的繼任人將是Greg Abel；巴群第一季度財報表現良好，巴認為保險業務不受商業周期影響，但預期持有企業可能將會錄得較低的盈利；芒寄語股東要想取得成功，必須學會擺脫有害的環境和人物，堅持終身學習，並時刻保持感恩之心；要獲得成功仍可能需要極大的幸運，但不能只依賴於幸運的降臨，而是必須堅定信念，努力奮鬥，才能取得勝利；巴寄語股東專注於價值投資的人可以在他人做出糟糕決策時抓住投資機會。

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巴菲特作為一個多年投資股票市場的投資者，而且巴群業績長年跑贏美國大市，雖然巴菲特多年來反覆強調價值投資的重要性，但可以堅持多年的投資者少之又少。巴菲特作掌握的投資智慧，的確會令投資者有所得着。如果日後想看更多股東會整合及發佈會消息，記得要留意專欄和給我1個Like。

陳刀仔
DataLouder創辦人

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