【何車評股】末期派0.6元 東岳收7.3厘息 62億元淨現金 股息料可維持 潛在升幅36%

東岳集團（189，市值185億元）3月28日宣布業績前3星期，股價最高9.95元，現價8.23元。東岳2021年歷史高價28.5元，現價蒸發71%，值博率高。

1）2022財年（12月年結），東岳營收200.3億元人幣，升26%，純利38.5億元人幣（EPS 1.73元人幣），大增109％。去年出售1家聯營公司權益獲利12.12億元人幣，不計這個項目，去年盈利26.38億元人幣（EPS 1.19元人幣），增幅仍達27%。東岳產銷含氟高分子材料、製冷劑、二氟甲烷、PVC及燒鹼，業績強勁，有機硅業務則較遜色。年內新增授權專利78項，完成各項標準23項。去年研發開支13.1億元人幣，增56％。

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2）2023財年，由於料無去年出售聯營公司盈利，彭博綜合東岳盈利料降，預測賺32.23億元人幣（EPS 1.41元人幣），跌18%；去年盈利若不計出售聯營公司盈利，則今年盈利仍有增幅22%，估值吸引力不弱。以下是相關股份今年預測估值：

．東岳：PE 5.1倍、PB 0.89倍；
．中泰化學（深：002092）：PE 8.6倍、PB 0.66倍、；
．恒力石化（深：600346）：PE 13.4倍、PB 2.0倍；
．中欣氟材（深：002915）：PE 24.6倍、PB 2.72倍；
．陽煤化工（深：600691）：PE 37倍、PB 1.28倍；
．藍曉科技（深：300487）：PE 57.5倍、PB 11.8倍。

東岳2023財年預測PE 5.1倍。2022財年末期息0.60元（大增76%），折合股息率7.3厘，以除息後價7.63元計，PE僅4.7倍，較6年平均8.8倍折讓4成半。除息後預測PB 0.83倍，較6年平均1.35倍折讓近4成。

3）去年底，東岳手上淨現金54.5億元人幣（62億港元），財政充裕，今年盈利預測雖跌，股息料可維持。

4）本月12日，北水持東岳16.88%（3.806億股）。東岳1年半前瘋炒，北水活動積極，現時估值吸引，可憧憬北水食指再動。

東岳現價8.23元，目標11.2元，潛在升幅36%。中信證券（3月）睇19元，中金（3月）睇11元。

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