【何車評股】津發手上現金為股價2.9倍 PB若見0.25倍已值2.9元 潛在升幅85%

天津發展（882，市值16.8億元）3月3日發出盈警，股價無甚反映，現價較盈警前只跌1％（恒指同期跌5％）。

1）津發是天津市政府公司，業務包括公用設施（自來水及熱能）、醫藥、酒店、機電等。公司1997年12月上市，IPO價6.6元，歷史高價（2007年）13.5元，現價1.57元，掛牌四分一世紀，潛水76％。天津市政府持股62.81％，街貨只值6.2億元。

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2）2022財年（12月年結）上半年，津發營收19.64億元（港幣，下同），按年升11％，純利2.72億元，按年升3％。公司盈警指出，2022財年全年盈利按年料跌20％至30％，中間落墨計，去年料賺3.53億元（EPS 0.33元），跌幅1.17億元。

業績倒退，是因為旗下上市公司天津港發展（3382）盈利貢獻減少、出售藥業資產虧損0.42億元、匯兌由盈而虧。以盈虧數據計算，津發去年PE 4.8倍，低過6年平均的6倍。

3）津發股價已殘，支持股價不再殘下去的是低PB，去年6月底每股NAV 11.61元，PB低至0.14倍，較6年平均0.23倍4成。

4）去年6月底，津發手上淨現金49.4億元，每股淨現金4.6元，相等於股價的2.9倍。

津發現價1.57元，PB若見0.25倍，已值2.9元，潛在升幅85％。

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