【寧信虛幣不信美元】銀行爆煲 美國主權信用風險創新高 憂美國出事 資金湧幣圈比特幣升3成

美國聯儲局不斷加息，致美國中小型銀行因手上的美債及債券價格下瀉及致資金枯竭，一周內有三間銀行包括矽谷銀行（SVB）被「逼死」致倒閉。雖然美國政府保證倒閉銀行的存戶可取回存款，但散戶及大戶均對美元市場漸失信心，遂大舉沽售銀行股。據報道，現時衡量美國債務違約及融資風險的三大指標都亮起了紅燈，其中一年期美國「信用違約掉期（CDS）」合約價格（即美國主權信用風險）更創出了歷史新高，達到89.79基點，已超過了08年金融海嘯及其後的美國債務上限危機水平。這反映市場愈來愈擔心美國會債務違約，大量資金疑為避險及追求更高利潤，近日湧入加密幣市場，其中比特幣過去24小時最大升幅達13.8%，高見24900美元，其價格在5天之內已上累升27%，相當驚人。

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據分析，美元現時第一個危險指標是FRA-OIS利差。FRA-OIS是體現銀行間市場融資緊張狀況以及貨幣市場風險的最重要指標之一，也是美國聯儲局主席鮑威爾也在密切關注其每次上升的重要壓力指標。它被視為市場衡量銀行未來的貸款相比於「無風險利率（美國國債收益率）」有多貴或多便宜的指標。但近日FRA-OIS升至62.9，是除了2020年新冠疫情高峰以及08年雷曼金融海嘯爆發以來最高的水平，突顯了美國系統性銀行的信用風險急劇上升。上一次FRA-OIS升到這樣的高位，已經是2020年3月美國新冠疫情爆發之初，當時美國聯儲局推出了上萬億美元規模的刺激經濟措施以救市，大舉買入公司債，並重啟了數萬億美元的QE。

第二個危險信號，便是反映全球美元流動性指標的「Global Dollar Liquidity Proxy」，其數值近日大幅跌至負30以下，反映過去兩個交易日企業大量囤積美元，令美元流動性大減。這顯示了全世界都在尋求現金、並願意支付現金反映在自己的資產負債表上。

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最後一個危險指標，是基於「一年期美國信用違約掉期合約（CDS）」的「美國主權信用風險」，也可以把它稱為美元的貶值風險。它近日已經創歷史新高，價格達到89.79基點。這不單高於2008年雷曼金融海嘯危機時的價格，更超過了2011年美國主權信用評級被標普降級、以及2013年美國聯邦政府因債務上限風波而要關門一事的水平。金融博客Zerohedge的文章認為，這些信號警告拜登和耶倫，美國的銀行系統不是沒問題，反而是將要出現麻煩了。

有評論認為，正由於美元及美國銀行系統出現問題，散戶憂股災，但擔心把美元換成其他傳統貨幣也不見安全，投資者近日遂把大量資金投入幣圈。他們大都是把資金用來購買最傳統的加密幣即比特幣以求避險及博取更多的收入。疑因為此原因，比特幣在過去五天已累升約27%至24900美元的高位，重上24000美元大關；即使單計過去24小時，比特幣升幅也達13.8%，比特幣看來再次成為了美元的替代性貨幣。

Text by BusinessFocus Editorial

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