【人腦 VS AI】彭博記者挑機ChatGPT 「你能否設計出跑贏美股的ETF？」

「股市根本不可預測」由OpenAI開發出的人工智能聯天機械人ChatGPT近日紅遍全球，令公司市值暴漲至290億，但ChatGPT暫仍未有「征服股市」的野心或能力。《彭博》記者近日挑戰ChatGPT，直接問它能否設計出一款表現優於美國股市的ETF，但ChatGPT回應時卻直接投降，理由是它認為「股市不可預測，股票往績不反映將來表現」，故它直言自己無力設計出高回報ETF。彭博進一步分析亦發現，美股市場近年雖已湧現了多隻運用人工智能的ETF，但它們大都偏向於「短線投資」及在牛市中獲利，若拉長至3至5年計算，暫時暫仍未有人工智能ETF表現優於單純追蹤納指及標普500指數的QQQ及VOO，證明了人工智能仍有局限。

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曾使用過ChatGPT人工智能機械人的讀者都知道，ChatGPT一向拒絕直接向發問者提供投資股票建議。《彭博》記者近日遂改為問一個「每位沮喪的基金經理」都希望問的問題：「您能否設計出了一個表現跑贏美國股市的ETF？」若可以，這ETF又應包含甚麼股票？

沒料到ChatGPT對此挑戰卻以「投降」作回應，指自己力有不逮，它的解釋是：「（下乃譯文）我不可能設計出能跑贏美國股市的ETF，因為股市是不可預測的，過去的表現並不能保證未來的結果。此外，ETF的構成應該基於對市場的透徹分析和實現特定投資目標的策略，我沒有信息或專業知識可以提供。（請你）在投資任何ETF或股票之前諮詢財務顧問以了解投資的潛在風險和回報，並確保它符合您的投資目標和風險承受能力，這一點很重要。」

這顯示了ChatGPT暫時沒有興趣去做「股神」，但這不等如它不了解ETF，因為當《彭博》的記者換轉另一方式，請ChatGPT「設計一個ETF以提供與美國股市（表現）不相關的回報時」，卻得到了一個頗為專業的答案，ChatGPT的回應如下：

「（下乃譯文）若希望得到一個能提供與美國股市回報不相關的ETF，可以通過包含與股票市場具有低相關性或負相關性的各種資產來設計，此類資產的一些例子包括：
債券：包括來自不同行業和期限的債券可以為ETF提供穩定的收入；
大宗商品：包括黃金、白銀、石油或農產品等實物大宗商品，這些商品傾向提供與股票市場不同的表現；
房地產：包括房地產投資信託基金 (REIT) 或其他與房地產相關的資產，它們能提供與股票市場表現不密切相關的回報；
另類投資：包括對沖基金、私募股權或風險投資等資產，可以提供與股票市場表現不同的投資機會。」

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ChatGPT拒絕做股神也許是自保名聲的好方法，因數據顯示，市場上不少號稱使用人工智能（AI）去選股的ETF，其實表現都僅屬一般，大都落後於美股市場的平均表現。當中近日表現較好及受關注的人工智能輔助ETF，要算是「AI Powered Equity ETF（AIEQ）」。它現時資產總值約一億美元，年初以來回報率達16.7%，較追蹤標普500指數的VOO的9%回報率，高出85%。據報道，AIEQ使用IBM的Watson平台上全天候運行的定量模型，每天評估6000多家美國上市公司。它收集監管文件、新聞報導、管理概況、情緒指標、財務模型、估值等，了解散戶及市場的情緒，隨之作出投資決定。

踏入2023年，AIEQ主要持股包括家居公司RH、博彩業的金沙集團、可持續能源公司Constellation Energy Corp和摩根大通等，過去一個月此ETF大升逾16%，表現驕人。不過AI ETF的缺點是長線表現較為遜色。舉例說它過去3年及5年，分別累升16.2%及23.5%，這較股神巴菲特推薦的VOO（追縱標普500指數）同期的29.54%及51.25%表現相比，大為遜色，更遑論要與過去五年狂升89%的QQQ（追縱納指）比較。簡單而言，在牛市時AIEQ表現較好，但它在熊市中的防守能力疑較弱，這是AI輔助ETF普遍的缺點。

另一隻人工智能輔助美股ETF「Wisdom Tree」（AIVL），則有低波動性、高穩定性的特點，即使經歷了去年的大熊市，它過去一年也只跌1.9%，不過缺點是在近日的升市中，其升幅也較為遜色。舉例說今年以來它只上升6.7%，遠遜於AIEQ（16.7%回報率）及追縱納指的QQQ（17.1%回報率）。

與此同時，價值17億美元的SPDR S&P Kensho New Economies Composite ETF (KOMP)則是同類基金中規模最大、最引人注目的。作為道富環球投資管理公司眾多採用人工智能技術的ETF之一，它追踪一個指數，該指數使用人工智能和量化方法來挑選受益於人工智能發展的股票，今年以來已上漲了17.5%，甚為矚目。它過去一年雖跌了10.9%，但3年累計回報率卻有27.1%，相當出色。

Text by BusinessFocus Editorial

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