【龔成專欄】電盈曾慘跌9成7 無數散戶輸身家 理智止蝕非放棄 保留實力方可翻身

散戶經常都「贏粒糖，輸間廠」，他們最常犯的嚴重錯誤，是不肯理性止蝕。投資書籍作者兼股評人龔成舉例說，電訊盈科曾經是獲無數散戶看好的上市公司，加上它的前身是高派息的藍籌股香港電訊，當時吸引大量香港股民去投資。可是在科網泡沫爆破後，電盈的股價由當年的140元高位跌至今日的不足4元，累跌幅度高達9成7，惟過去十年不少散戶仍持不肯蝕死守不放，有人幾乎輸身家。龔成坦言，他當年投資技巧不夠好，他自己買電盈後也是慘跌了7成後才狠下心止蝕，但卻至少能避免了自己的資金全軍覆沒，後來他改為投資其他優質股，最終慢慢賺回了損失的本金。故他強調，散戶若確認自己投資犯錯，在有需要時必須理智地執行止蝕。因止蝕不是放棄，而是為保留實力，使自己他日能翻身及東山再起。

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【散戶最錯：買錯股後拒止蝕 最終或輸身家】

筆者主要從事投資相關工作，在平日的工作中，會接觸到不少客戶（個人投資者，俗稱「散戶」）。雖然筆者從事這份工作只有數年，但已了解到大部分投資者的投資模式，更發現那些普遍虧損的投資者，其投資行為頗為類似：他們只模仿投資的表面，卻不懂甚麼是投資，就如同模仿別人建大廈，但卻沒有打樁一樣。

他們都抱有不少的錯誤投資觀念與知識，而最大的問題是，他們多年來都從未質疑過這些觀念，結果再努力也沒有結果。筆者把投資者普遍所犯的錯誤投資觀念，總結在本章當中，希望大家能夠避免，以及從中思考。要知道，就算將一件錯誤的事情做得再好，結果都只是錯誤！

錯誤一：不止蝕等如不虧蝕

把「不肯止蝕」這個錯誤觀念放在首位，因為這是很多投資者的「致命傷」。其實在投資世界中，賺蝕根本是很平常的事，每個人都有做錯決定的時候，可惜有些投資者不會承認錯誤，更永遠不會止蝕，認為股價會有天返回「家鄉」，無論現價比買入價跌了一成、五成、還是九成，他們總認為一日未賣出，一日都有希望，未賣出就未算真正蝕錢。

正是由於他們錯誤的金錢觀念，認為現金數目就是一切，引至在決策上基於賺蝕數目，而不是基於那股票本身的因素，即是他們並不是由事實作出決定；就算他們明知該公司沒有前景，就算他們認為股價仍會下跌，他們都不肯止蝕，盼望有奇蹟的發生。

10年前，筆者曾經投資一隻經典股─電訊盈科（0008）（當年有買股票的，絕大部分都曾投資過），此股由當年高位140元下跌至今天不足4元（1月13日股價3.73元）。即是假設你當年在高位投資140萬元，今天只會剩下3萬元，損失慘重的投資者多不勝數。然而，足足10年了，到今天仍死守不放的大有人在。

多年前，香港電訊（電盈前身）不單是藍籌股，派息又高，是一間不錯的公司，可說是不少人的愛股。但到了2000年，當時正值科網股泡沫，加上合併因素引至無限憧憬，股價升至極不合理的水平。而在合併後，大量負債及市場轉變，令公司的本質已經改變。其實，當一間公司的質素有問題，這時無論股價下跌多少亦要嚴格執行止蝕。

當年筆者投資此股，在買入後不足半年已下跌了七成（若當年投資技巧更佳，理應在更早就止蝕），股價由買入價$40跌至$10。當筆者明白自己的錯誤後，止蝕就是最好最理智的決定，因此筆者決定狠心止蝕，只剩下三成的本金；而在筆者止蝕後的數個月，電盈的股價又再下跌一半。

有些人會認為只剩下三成的本金，寧願選擇死守不放，期望有一線生機，那麼請看看電盈多年的股價，多年來都只跌不升，在這10年內的任何一刻止蝕，投資其他股票，亦可得到更佳的回報。其後，筆者將剩下的三成本金投資其他股票，將資金逐漸滾大，經過幾年時間的努力，憑這剩下的本金成功完全收復失地。

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執行止蝕有幾個重要原因：

1. 止蝕不是放棄，而是保留實力，將餘下資金轉投資較優質的股票，才可以有真正翻身的機會，亦是最理性的解決方法

2. 這是重要的風險管理，投資者不要令自己處身於高風險當中

3. 止蝕是重要的一步，投資者毋須再背負著一個錯誤的投資，令思維上更有效地找尋及投資更好的股票

任何投資大師、成功的基金經理，都會理智地執行止蝕。若果我們要成為一個成功的投資者，第一步就是學會止蝕，但很多投資者一生都學不好，止蝕可說是知易行難，要做到就必須用理智行事而非感情用事，克服心理因素。

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龔成老師簡介

‧ 暢銷書《股票勝經》、《選股勝經》、《年報勝經》、《50優質潛力股》、《50穩健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富藍圖》、《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》、《80後3百萬富翁》、《財務自由行》作者

‧ 理財真人Show 節目擔任致富教練

‧ 曾接受港澳多個傳媒訪問

‧ 過往於銀行從事投資相關工作多年

‧ 曾在萬多元月薪狀態下，憑股票累積數百萬財富

‧ 現為全職投資者，擁過千萬財富

‧ 於網上分享投資心得，瀏覽量過百萬，為人氣博客，解答網友理財問題逾20,000條

‧ 專欄作家

‧ 擁財務學學士學位

‧ 股票課程導師，香港及澳門學生人數逾4,000人

‧ 過往10年投資成績，過半能獲利超過1倍以上

Facebook 專頁「龔成」粉絲人數超過200,000人

（https://www.facebook.com/80shing）

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Text by BusinessFocus Editorial

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