【江恩小龍】全球局勢大變 影響樓市及股市格局 世界將進入洗牌的時間

歷史不停重複，往往有其參考價值。這次疫情已經為世界經濟帶來一個重大的變化，將會影響未來樓市及股市的格局，而這個變化很多人仍然懵然不知。

每當市場週期改變，從一個極端進入另一個極端，都代表人們資產價值將可能產生劇烈的變化。對投資人來說，如果我們能提前理解現在所處的週期階段，就更有機會理解未來可能面臨的風險，預先做好準備。

如果我們查看歷史，在週期的上行階段，債務增加、金融財富和負債增速超過實物財富增速，最終債務人無法兌現對未來支付的承諾，這是歷史上常見的金融危機的典型成因。而解決的最終方法都是加印鈔，設法緩解債務違約和股市下跌的局面。但這將會令很多人失去財富，財富出現洗牌，週期重新開始。

Ray Dalio研究這些史料時，匯合最近發生的事件，我看到的是它吻合了一種典型週期的過程：即約10至20年的「過渡性週期」與 50至100年的「經濟政治大週期」，兩種一長一短的週期交錯發生。這樣的經濟政治大型週期又是由兩種元素擺盪交替而成。一是快樂和繁榮的時期，這段時期內人們追求並創造財富，權力階層和諧地攜手並進持續促進這一過程；二是悲慘動盪期，為了爭奪財富和權力引發衝突與鬥爭，破壞了以往的和諧與生產力，有時甚至擴大演化成革命或戰爭。以上的周期基本上是康德拉季耶夫長波理論相似，康德拉季耶夫認爲，生産技術的變革、戰爭和革命、新市場的開發、金礦的發現等因素都是導致長波運動的根本原因。

Photo from 小龍

在疫情之下，全球2020年各國中央銀行大放水。同時債務亦爆炸性增長，如美國為了對抗疫情，政府的支出大增3倍，稅收方面亦出現下滑，6月預算赤字飆升至8,630億美元，逼近2019年全年的預算赤字。同時，全球量寬十年令到一個又一個泡沫。而本年的加大放水，使2020年初超過10萬億美元的債務處於負利率狀態，如果投資者逃離以世界常見儲備貨幣（即美元、歐元和日元）結算的債券，那麼央行將採取什麼措施應對？

自二次大戰及冷戰之後，全球化及電腦化都是全球這30年至40年推動經濟發展的主要動力。康狄夫把60年週期分為上升、平臺、下跌三個階段。其中上升浪為18至20年，平台浪為7至10年，下跌浪為18至20年。跟Ray Dalio所提及的典型週期及「過渡性週期」相似。但是自2018年美國提出美國優先，及發動貿易戰後，全球化或將成為這一浪完結的成因。其實這可說是必然，因為全球化已經不能將各國沈重的債務解決。

樓市方面，回想年初對於樓市大多數的分析都是非常樂觀，但是今天樓市蝕讓盤，劈價新聞天天都有，很多中小的樓盤都以百萬計蝕讓或劈價。筆者一直在訪問及文章中強調，香港樓市會在2021完成歷時18年的上升周期，之後將會下跌，可能要到2023至2025年，才有真正的投資機會出現，結果近期每日均有蝕讓新聞。

同樣如果一小時生活圈或者大灣區成功，假設兩地樓價差異很大，即國內租金或樓價比香港便宜很多，但交通能控制在一小時之內，或者會有很多港人選擇在國內居住但在香港工作。這個好比當初元朗屯門交通不便，因交通配套改善而吸引搬入元朗屯門。澳門人亦因樓價太貴而搬往橫琴。珠三角都會成形之後，內地一小時生活圈內的樓房會成為香港樓市最大的供應量。也許這樣的講法會令很多人不快，但是即使你不願意回到國內居住，你公司及工作都會令你慢慢回去國內，亦漸漸會有很多專才跟你一起工作。

但是現在當下最重要是，現在明顯出現的是債務增加，而且亦不太可能透過加大債務的方法去解除危機，加上不是有新技術加速經濟增長的時間，那表示世界將進入洗牌的時間。

江恩小龍

免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。