新特發盈喜 股價將現大報復 潛在升幅64% 目標26元

新特發盈喜 股價將現大報復 潛在升幅64% 目標26元

Investment Bloggers
By 何車 on 20 Jan 2023
專欄作家

上月19日薦買新特能源(1799 ,H股市值59.5億元,H+內資總市值226億元),薦前16.02元,昨收15.82元,累計跌1%(恆指同期大升11%),大遜指數,市場擔心去年Q4業績走樣。公司昨晚發出盈喜,疑慮廓清,估值又低至難以置信,股價將現大報復。

新特昨日發盈喜。Photo from BusinessFocus

1)新特盈喜指,2022財年(12月年結)盈利不少於130億元人幣(即EPS 9.37億元),按年大增162%以上。去年Q1至Q3,平均每季賺32.17億元人幣,Q4料賺33.49億元人幣,並無走樣。業績搶,是因為多晶硅價量齊升。

彭博綜合劵商預測,新特去年賺131.49億元人幣,現在盈喜數據與券商預測相若,看來「沒有什麼了不起」。然而,睇睇公司總市值(A+內資股226億港元),再除以盈喜預計盈利130億元人幣(150億港元),得出2022財年PE低至1.5倍!去年預測PB 0.61倍。

2)在同業中,新特的估值遠最低。券商對同業2022財年的估值如下:
晶科能源(滬:688223,與新特有合作,市值1,558億元人幣):PE 58倍、PB6.4倍。
日出東方(滬:603366,市值51億元人幣):PE 27倍、PB 1.4倍。
福萊特玻璃(6865,市值817億元):PE 20倍、PB 3.1倍。
雙良節能(滬:600481,與新特有合作,市值231億元人幣):PE 19倍、PB 5.1倍。
信義能源(3868,市值227億元):PE 17倍、PB 1.6倍。
盾安環境(深:002011,市值153億元人幣):PE 14倍、PB 4.7倍。
協鑫科技(3800,市值571億元);PE 3.3倍、PB 1.1倍。

在同業中,新特的估值遠最低。Photo from BusinessFocus

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3)多晶硅2023財年有跌價趨勢,新盈利即使盈利跌一半,PE亦只是回升至3倍。彭博綜合劵商預測,新特2023財年盈利只倒退11%,以此推算,PE仍只有1.8倍。況且,即使硅價下跌,新特憑營收大增,盈利亦不致走樣。去年下半年,新特今別與雙良節能及晶科能源簽約,由2023年1月至2030年12月,兩對方公司合共向新特採購2,061億元人幣多晶硅,攤分每年258億元人幣,相等於新特每年營收7成半,生意不愁沒有增長。

4)多晶硅行業是獲國家扶持的行業,不必過分擔心今年硅價大跌。本周初,工信部等六部門,發布電子產業展的指導意見,包括加快智能光伏創新突破、發展高純硅料、支持高效低成本晶硅電持生産等。

5)新特習慣只派末期息,2021財年派1.1元人幣,派息比率28%。2022財年派息比率降至20%,末期息已可達1.87元人幣,股息率高達14厘。

新特現價15.82元,本欄目標重溫:26元,潛在升幅64%。Jefferies(本月)睇21.27元,交銀國際(上月)睇27.8元。

1月6日薦買裕元(551),薦前11.44元,周初見12.36元,昨收11.88元,累計升3.8%(恒指同期升2.8%)。2022財年(12月年結)預測PE 6.4倍、PB 0.54倍、股息率8.5厘,吸引力足夠。本欄目標重溫:16 元,35%水位在後頭。麥格理(本月)睇15元,匯證(本月)睇14.6元。

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