【何車評股】新特發盈喜 股價將現大報復 潛在升幅64% 目標26元

上月19日薦買新特能源（1799 ，H股市值59.5億元，H＋內資總市值226億元），薦前16.02元，昨收15.82元，累計跌1％（恆指同期大升11%），大遜指數，市場擔心去年Q4業績走樣。公司昨晚發出盈喜，疑慮廓清，估值又低至難以置信，股價將現大報復。

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1）新特盈喜指，2022財年（12月年結）盈利不少於130億元人幣（即EPS 9.37億元），按年大增162％以上。去年Q1至Q3，平均每季賺32.17億元人幣，Q4料賺33.49億元人幣，並無走樣。業績搶，是因為多晶硅價量齊升。

彭博綜合劵商預測，新特去年賺131.49億元人幣，現在盈喜數據與券商預測相若，看來「沒有什麼了不起」。然而，睇睇公司總市值（A+內資股226億港元），再除以盈喜預計盈利130億元人幣（150億港元），得出2022財年PE低至1.5倍！去年預測PB 0.61倍。

2）在同業中，新特的估值遠最低。券商對同業2022財年的估值如下：
晶科能源（滬：688223，與新特有合作，市值1,558億元人幣）：PE 58倍、PB6.4倍。
日出東方（滬：603366，市值51億元人幣）：PE 27倍、PB 1.4倍。
福萊特玻璃（6865，市值817億元）：PE 20倍、PB 3.1倍。
雙良節能（滬：600481，與新特有合作，市值231億元人幣）：PE 19倍、PB 5.1倍。
信義能源（3868，市值227億元）：PE 17倍、PB 1.6倍。
盾安環境（深：002011，市值153億元人幣）：PE 14倍、PB 4.7倍。
協鑫科技（3800，市值571億元）；PE 3.3倍、PB 1.1倍。

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3）多晶硅2023財年有跌價趨勢，新盈利即使盈利跌一半，PE亦只是回升至3倍。彭博綜合劵商預測，新特2023財年盈利只倒退11%，以此推算，PE仍只有1.8倍。況且，即使硅價下跌，新特憑營收大增，盈利亦不致走樣。去年下半年，新特今別與雙良節能及晶科能源簽約，由2023年1月至2030年12月，兩對方公司合共向新特採購2,061億元人幣多晶硅，攤分每年258億元人幣，相等於新特每年營收7成半，生意不愁沒有增長。

4）多晶硅行業是獲國家扶持的行業，不必過分擔心今年硅價大跌。本周初，工信部等六部門，發布電子產業展的指導意見，包括加快智能光伏創新突破、發展高純硅料、支持高效低成本晶硅電持生産等。

5）新特習慣只派末期息，2021財年派1.1元人幣，派息比率28%。2022財年派息比率降至20%，末期息已可達1.87元人幣，股息率高達14厘。

新特現價15.82元，本欄目標重溫：26元，潛在升幅64%。Jefferies（本月）睇21.27元，交銀國際（上月）睇27.8元。

1月6日薦買裕元（551），薦前11.44元，周初見12.36元，昨收11.88元，累計升3.8%（恒指同期升2.8%）。2022財年（12月年結）預測PE 6.4倍、PB 0.54倍、股息率8.5厘，吸引力足夠。本欄目標重溫：16 元，35％水位在後頭。麥格理（本月）睇15元，匯證（本月）睇14.6元。

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