【監管風暴】中國擬用「黃金股」入股騰訊阿里 僅持股1% 享話事權 英政府亦曾使用

以騰訊（0700）及阿里巴巴（9988）為首中概股近兩年不斷受中國監管風暴打擊，但近月股價卻升不停，或與中國改變戰略，由重鎚監管改為懷柔控制有關。英國《金融時報》報道，中國政府正計劃入股持有騰訊及阿里子公司小量「黃金股」，以便中央政府在僅持1%的小量股權下，仍可對公司部分業務的重大決策擁話語權甚至是否決權。據報道，國家網信辦設立的國家投資基金，剛於1月4日收購了廣州一家阿里巴巴子公司1%的股份。知情人士指，網信辦入股是為了加強對阿里巴巴的媒體部門優酷和網絡瀏覽器UCWeb的內容控制。同時網信辦亦任命一名新的董事會成員，作為交易條件的一部分，該新成名字同網信辦一名官員相同。

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上述「入股1%黃金股以取得話事權」的建議，其實2016年已曾提出，當時中國媒體監管機構建議持有特殊管理股份的國有集團至少持有1%的股份、一個董事會席位和審查內容的權利。今次中國疑「舊瓶新酒」，通過入股巨型中概科網股的重點子公司的小量股權（1%）或以下以取得公司部分控制權，令人關注這或顯示中國政府開始意識到以往動輒施以「巨額罰款」制裁中國互聯網巨企的做法已行不通。因為監管處分的重鎚，會打擊股市信心甚至推高失業率，故若改用「入股」方式暗中監管，可應對停滯不前的中國經濟及避免嚇退外國投資者。

中央入股中概巨企「黃金股」，或可清除了有關公司業務在內地再起飛的障疑。今日中概股及恒指先跌後升。傳為「黃金股」入股對象的騰訊及阿里巴巴先跌後升，騰訊與阿里收市分別倒升2%及1.7%。恒指亦由開市跌39點，變成收市倒升224.56點至21738.66點。

黃金股（Golden Share）是一種股份制度，大多由政府持有，並可享有較大的投票權，即「一股多票」，原本它是英國政府進行國企改革時推行的制度。而在中國，類似黃金股制度的股權則為「特殊管理股」，是政府用於對私營新聞和內容公司施加影響的工具，通常涉及互聯網集團主要實體1%的股份。股權持有人即中央政府或國有企業，可對某些互聯集團的業務決策擁有特殊的決策權。

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英國《金融時報》引述消息人士，指中國計劃持有阿里巴巴（9988）和騰訊（700）旗下本土公司的「金股」。有關細節據報仍在詳細審議中，計劃將涉及騰訊一家在中國國內主要營運公司的股權。接近騰訊的消息人士指，集團正在推動深圳當地的政府實體收購股份，而不是引入北京的國家投資基金，據報該個由內地政府支持的基金早前已收購了阿里巴巴、字節跳動和微博的一些公司股份。

中國政府改變策略擬以「黃金股」方式購入騰訊及阿里子公司，據悉是為了以增強控制科網企業的能力。根據中國商業記錄，中國國家互聯網信息辦公室（簡稱網信辦）設立的國家投資基金下的一間實體公司已於1月4日收購了阿里巴巴旗下廣州一家子公司1%股份。知情人士指，網信辦入股是為了加強對阿里巴巴的流媒體視頻部門優酷和網絡瀏覽器 UCWeb內容的控制。作為交易的一部分，當中還任命了一名新的董事會成員Zhou Mo，網信辦剛巧有一名中層官員同名同姓。據報道，中國政府就收購騰訊黃金股的計劃的具體細節仍在討論中，並將涉及集團在中國主要運營子公司之一的股份。

網上媒體串流服務公司嗶哩嗶哩（9626）的高級管理層，據悉亦正在推動上海的一家國有實體入股其子公司之一。此外，去年中國政府收購了短視頻製造商快手（1024）在岸一間主要公司1%的股份，並為國有的北京廣播電視台所持有。

「黃金股」制度據報並已在字節跳動公司實行。因中國政府在2021年4月加強對TikTok母公司在中國的主要實體公司的控制。一家與網信辦相關的基金與另外兩家國有集團一起支付200萬人民幣收購該部門1%的股份，該部門名為北京字節跳動科技。中國政府通過一家名為網投中文（北京）科技的實體獲得了股份，並持有在北京字節跳動3名董事之中提名1人的權利。共產黨官員Wu Shugang被任命為董事會成員，他曾領導網信辦的監督線上評論部門多年。

作為「字節跳動中國」主要部門的董事，Wu Shugang對其「業務戰略和投資計劃」、任何併購、利潤分配以及對集團前三名高管及其薪酬待遇的投票權擁有發言權。對於「今日頭條」應用程式和TikTok的姊妹應用程式「抖音」，Wu Shugang更有權任命該集團的首席審查員（總編輯）。他還有權主持在北京字節跳動內部設立的「內容安全委員會」，或者任命該委員會的主席。董事會會議至少每季度召開一次，或在他提議時召開。

不過與此同時，去年TikTok母公司的高管把北京部門的名稱更改為抖音信息服務，並從名稱中刪除了「字節跳動」，以便將中國業務和Wu Shugang與其全球產品區分開來。字節跳動回應時指，上述（北京）部門持有抖音和今日頭條的牌照，但對字節跳動的全球業務沒有擁有權。換言之，中國共產黨官員Wu Shugang理論上應不能干涉字節跳動在中國以外的全球業務。報道指，騰訊和快手拒絕置評，阿里巴巴、嗶哩嗶哩和微博則未回應消息，網信辦亦沒有回覆。

Text by BusinessFocus Editorial

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