美國明晚公佈CPI 摩通料一半機率加息至6厘 恐災難性後果 「新債王」籲傾聽市場 投資宜64佔比

美國通脹連續5個月回落，香港時間明日（1月12日）晚上9點半將會公佈最新的12月份CPI通脹指數，市場預測按年增長6.5％，按月下降0.6個百分點，回到2021年11月至12月的通脹水平。儘管如此，聯儲局強硬的加息態度似乎仍然未有改變，鮑威爾昨日出席瑞典央行論壇時表示，在通脹高企時恢復價格穩定需採用短期內不受市場歡迎的措施，包括提高利率，又指局方決定不受政治限制。

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鮑威爾此番發言並沒有提及美國的通脹和利率前景，也沒有暗示進一步加息的可能性，令市場緊繃的情緒鬆一口氣，昨日美國三大股指先跌後回升。惟需留意，鮑威爾認為聯儲局採取加息的動作正確，因此長遠而言股市和債市仍然受到利率的壓力。聯儲局上個月的點陣圖預測，終端利率會升至5.1厘，而目前美國利率為4.5厘，即仍有0.6厘的加息空間。

不過，專家對美國利率和經濟前景的看法比聯儲局更加悲觀。摩根大通CEO戴蒙（Jamie Dimon）表示，聯儲局加息至5厘左右的機率有50％，而另外50％的機率則是加息至6厘。戴蒙又補充，由於以往加息步伐偏慢，美國利率上升至6厘可能也不足夠，建議因此現時可以先暫停三至六個月觀察結果，以了解2022年多次加息的全部影響。

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有「新債王」之稱的雙線資本（DoubleLine Capital）CEO岡拉克（Jeffrey Gundlach）表示，投資者與其將心思放在聯儲局身上以搞清楚利率走向，倒不如傾聽一下債市的聲音，又建議投資者應該留意美國國債利率曲線倒掛的情形，因曲線倒掛能精確預測經濟衰退。另外，他認為債券比股票更具吸引力，認為投資者應該按照60％債券和40％股票的組合來進行投資。

翻查資料，自2022年9月以來，美國債息便出現倒掛。於9月13日，美國2年期國債收益率由3.54厘急升至3.79厘，而當時美國10年期國債收益率僅約3.4厘。截至撰稿，美國短債及長期的收益率進一步拉闊，美國2年期國債收益率報4.2326厘，10年期國債收益率報3.587厘，即倒掛超過0.6厘。

自第2次世界大戰以來，每次美國陷入經濟衰退之前，債息都會出現倒掛，研究指債息倒掛和經濟開始衰退平均相隔21個月，最長則可長達3年。按照21個月計算，美國經濟可能會在2024年6月出現衰退，如按照3年計算則是2025年9月出現衰退。當時為全球首富的Tesla CEO馬斯克則認為，美國經濟可能會在2023年陷入嚴重衰退，消費需求下滑。

Text by BusinessFocus Editorial

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