儲局再加息0.5厘 加息周期未完 明年底前減息無望 余偉文︰比以往都加得快 加得多

美國聯儲局結束一連兩天議息會議，宣布加息0.5厘，聯邦基金利率上調至4.25厘至4.5厘的區間，符合市場預期，不過此利率已升至2007年（金嘯海嘯前夕）以來的新高。聯儲局主席鮑威爾會議會後更明言，在聯儲局「有信心確認通脹下降到2%之前，我們不會考慮降息」，令市場提早減息的願望落空。聯儲局「點陣圖」亦顯示明年初利率料會升穿5厘，達到5.1厘，在明年11月之前無望下調。美股三大指數昨收市前遂由升轉跌，跌幅由0.4%至0.8%不等，港股今晨亦曾瀉400點。本港銀行界預期反映按揭成本的最優惠利率（P）至少會加0.25厘，不利樓市及地產業，地產股今晨遂普遍跌1%至3%不等，其中新世界發展（0017）最大跌幅達3.4%。

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美國聯儲局宣布加息0.5厘後，金管局今晨亦宣布根據預設的公式，把貼現窗基本利率調高0.5厘至4.75厘，即時生效。金管局總裁余偉文表示，美國今年以來已7次加息累加4.25厘，加息比以往加得快、加得多。根據聯儲局議息聲明及點陣圖，他預料美國加息周期未完結，明年仍會進一步加息，最終利率的頂峰會上調至5厘至5.25厘。他說，美息會否升至5厘就停下來，抑或再升，取決於美國經濟數據，尤其通脹數據包括服務業薪酬。

余偉文表強調美國加息不會影響香港貨幣金融穩定，聯匯制度仍行之有效。但港息會按制度跟隨美息上升，考慮到年結、股市暢旺，港元資金需求增加等因素，預計未來一段時間港元拆息仍處於較高水平。他提醒，市民要對銀行存貸利率可能進一步上升有所準備，並小心管理利率風險。

鮑威爾昨在聯儲局議息會議後則表示，就通脹等問題，「我們還有更多的工作要做」，他指持續的加息是適當的，因為這才能達到足夠的限制性。他指出，美國10月和11月通脹數據顯示通脹錄得「可喜的下降」，但聯儲局還需要更多通脹下降的證據。對於下次議息會議即明年2月會再加息多少（市場預期再加0.25厘），鮑威爾指這取決於未來的數據和就業市場，故今天他無法回答此問題。但鮑威爾隨即作出全日「最鷹派」的發言，他指「直到儲聯局有信心確認通脹下降到2%之前，我們不會考慮降息」，因為要恢復價格穩定，可能需要在一段時間內保持限制性政策立場。相關發言令美股隨即現震盪，由升轉跌收市。

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那麼究竟美國息率才會見頂？據CME的FedWatch數據，較多人預期明年3月再加0.25厘後會見頂，屆時聯邦基金利率料會升至4.75厘及5厘的區間，之後高息會持續，最後恐要等至明年11月的議息會議才有望第一次減息0.25厘。事實上，根據聯儲局19名官員意見製成的「點陣圖」，明年年底前聯邦基金利率中位數會達到5.1厘，高於早前預計的4.6厘；2024年料會減息1厘，年底前利率中位數為4.1厘；2025會再減息1厘，年底前利率中位數會跌至3.1厘。

美國今次加息0.5厘，其實在各界預期之內，不過由於加息期未完，即使香港樓市今年已較去年高位累跌超過17%，大行仍傾向看淡香港樓價，因擔心投資者憧景內地放寬疫情後中港經濟可大反彈，或只是一廂情願。事實上，除了瑞信陶冬唱淡樓價外，摩根大通董事總經理及亞洲地產研究主管梁啟棠日前同樣表示，相信港樓「未跌完」。梁啟棠解釋，料美國儲聯局本月加息0.5厘後，至明年初放慢至每次加息0.25厘，屆時料樓市氣氛會漸漸好轉，故相信樓市最壞時間已過去，但香港樓價料會再跌8%才見底，即是較高位累計下跌合共25%。梁又認為，明年4至5月港樓價或出現小陽春，而明年下半年樓價有機會反彈，但反彈幅度要視乎中港通關的程度，以及究竟有多少額外的內地購買力會來港置業。

Text by BusinessFocus Editorial

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