【江恩小龍】恒指跌破30年不敗升軌 鐵索連環已成形 「現在最危險是債」

小龍在本欄經常提到黑天鵝很快將會到來，令到經濟突然轉差。市場上開始有很多專家預計，金融危機將在未來兩至三年內來臨。大家對恆指都非常失望，今天跟大家討論一下恆指最差的情況。

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為了打擊通膨，美國聯儲局強調將會持續推升美元走強，各國貨幣相對美元則大幅貶值。同時，受烏俄戰爭影響，歐元太過弱勢，今年全球的GDP成長率已經下降到3%，而在經濟動盪下，所有資金都回流到美元市場，恐怕也將衝擊整體金融市場。以及，新興市場貨幣因市場資金出現類似1997年金融風暴的下跌，尤其新興市場有很多國家債及公司債等外債都以美元計價。因而在美元走強之下，債務還款成本就越來越高，債務履約風險提升，這也是為甚麼最近新興市場CDS違約風險率飆高，以及新興市場貨幣面臨的風險，小龍早就在年初的訪問提出新興市場一定會出事。

很多人留意美國聯儲局的縮表行動，其實2009年開始量寬不止是美國，而是全球的中央銀行。其他中央銀行大規模資產購買 (LSAP) 的央行一樣令資產負債表過大。在全球範圍內，央行的資產負債表已膨脹至約36萬億美元，換句話說這是全球一齊收水。

面對聯儲局緊縮加息香港股市近期再一次大跌。恒生指數當前已跌破自30年不破的上升軌，上升軌曾在1998年、2003年和2008年等時間為恆指提供支持。2011年、2016年及2020年的股市大跌亦沒有跌穿。但是近日跌穿了，目前要看是否短線可以收復。不過，假設本文刊出後，很多人認同恒指大跌或會引發短期反彈，所以「識睇要睇留言」。相反，如果很多人看好，則反之亦然。

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但這是最差的情況嗎？美國有意或無意部署了十多年的美元剪羊毛，量寬十年，如何會提早收手？小龍講美股逢七必跌、美國大加息及港股迴光返照已經是講完又講。很可惜現在很多人認為樓市很健康，所以恆指是否最差情況已經不是重點，現在最危險的是債，其次是樓，最後才是股市。但是鐵索連環已經成形，未來將要在親情及友情和錢之間做選擇，而樓花負資產亦將會出現。

小龍

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