鱷王寸得起 基金表現完勝 達利奧金句寸盡英美中

「鱷王」達利奧於1975年創辦橋水基金（Bridgewater），現時管理超過1500億美元資產，是全球最大的對沖基金，多年來回報率居於前列。年初至今，橋水的旗艦Pure Alpha策略跑贏大市，錄得34.6％的升幅，同期美國三大股指跌幅介乎17％-30％。

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達利奧多年來金句頻出，部份觀點與《富爸爸窮爸爸》作者羅伯特清崎不謀而合，例如指責美國聯儲局維持低利率，令美元變成垃圾。不過，隨著今年聯儲局不斷加息，現時利率已升至3.25厘，他們也開始「轉呔」，稱美元具有吸引力。

達利奧也自稱「親中派」，雖然強調自己是美國人，擁有「美國夢」，但對於指責美國的政策和經濟卻直言不諱。他也不管市場反對，大膽地投資中國。從結果來看，橋水基金是跑贏全球，實力擺在眼前，自然是「寸得起」。

最新消息指，達利奧將卸任橋水的重要職位，包括交出投票權，僅保留創辦人兼投資總監導師的名銜，相信「交棒」在即，將退居幕後。達利奧此後會否較少暴露在媒體面前，仍未可知，但其近期的金句被認為是逆市中的明燈，因而備受市場關注。

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1. 美國要向中國看齊 解決貧富差距問題

達利奧在今年初的投資會議上，大讚中國國家主席習近平提倡「共同富裕」，敦促美國也應該創造自己的體系，以解決貧富懸殊問題。達利奧又指，美國的財富與收入差距已創下自1930年代以來的新高。

市場專家表達了對中國「共同富裕」的擔憂，因官手不斷出手監管整頓科技、金融、教育等多個行業，令投資者重新評估中國資產的風險和回報。曾狙擊港元的「金融巨鱷」索羅斯曾公開批評共同富裕，直指「向中國投資數十億美元是可悲的錯誤」。

然而，達利奧卻堅持「不認為投資中國是錯誤」。除了中國之外，達利奧又認為新加坡的機遇不容忽視。雖然中國對行業的監管比較嚴格，但達利奧認為這是「家長式的管教」，只是中美兩國的觀念有所出入。

2. 中國以家長角度來監管

達利奧表示，中國人認為國家是家庭的延伸，政府如同嚴厲地管教孩子的家長，因此才會多次出手監管及干預市場，例如限制電子遊戲的遊玩時間，以及監管部份處理敏感數據的科技企業。另外，為防止馬雲等億萬富翁的勢力過大而犯下危害國家安全的危機，政府才會加大監管力度。

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3. 現金是垃圾，但股票更垃圾

美國連續實施了多年的寬鬆貨幣政策，令美元供應量提高，相對其他資產更顯得「不值錢」，不但不能吸引金融大鱷和基金經理，連散戶投資者也幾乎不會將錢存放在銀行。

在2021年底至2022年初，美國面臨通脹危機，但聯儲局尚未開始加息，這個時候美股和美元齊跌，令達利奧表示「現金是垃圾，但股票更垃圾」。當時，他更鼓勵投資者購買黃金和比特幣等資產，他又曾提到比特幣是年輕人購買黃金的代替品。

然而，隨著聯儲局於今年3月以來大幅加息，最新利率升至3.25厘，美元的供應量再次緊縮，吸引力回升，因此達利奧近期改口稱「美元不再是垃圾」。他又指出，利率介乎3厘至3.25厘是理想的情況，如果利率再次上調，美元的吸引力會再提高。

4. 恭喜卓慧思撤銷減稅 觀察她將會很有趣

在全球通脹升溫、英鎊匯率低迷的環境下，英國政府突然宣佈減稅計劃，令市場大跌眼鏡。多名專家批評英國政府的做法不但不能紓緩民生，甚至擴大貧富差距，以及造成更嚴重的通脹危機。不過，英國政府在大約一周之後便宣佈撤銷部份原本提出的減稅計劃，令投資者鬆一口氣。

達利奧評論指，恭喜卓慧思放棄取消最高稅率，又指決策者往往拒絕承認自己犯錯，並拒絕改變想法，而這是罷蠢和危險的行為。達利奧又指，觀察卓慧思將會很有趣。

Text by BusinessFocus Editorial

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