【瑞信CDS升3倍】金融海嘯恐重臨 聯儲或被逼QE 違約風險增 瑞信或步雷曼破產後塵

有百年歷史的投行瑞士信貨，恐怕要步雷曼後塵破產？瑞信近年醜聞纏身，Archegos爆倉及Greensill破產，均令公司損失慘重，其股價今年內已暴跌6成至3.92美元。在瑞信快將宣布改組之際，反映它破產風險的信貸違約掉期（CDS）指數已升至250基點，較今年初大漲3.2倍，反映市場憂慮瑞信會債務違約，恐成如2008金融海嘯時的雷曼一樣「沉沒」破產。雖然瑞信高層強調公司財政健全圖穩軍心，但全球股市疑恐金融海嘯重臨故進一步下跌，港股今晨再跌逾200點，低見17010.67點，萬七點大關失守，美股亦笈笈可危。

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對美股的前景分析員意見則嚴重分歧，早前不少名人料標指及納指勢或再跌一至兩成，惟摩根士丹利首席美國股票策略師Michael Wilson認為，近日英鎊暴跌險累退休基金爆煲、以及瑞信瀕破產等，可能逼使美國聯儲局轉軚，重新考慮QE即量化寬鬆的可能性。理由是現時美國的加息及收水潮，令全球四大國（美， 中，歐，日）的美元M2供應在半年間大減4萬億美元，令情況極為凶險，最終或導致不可容忍的經濟壓力及危機。Wilson認為若真的QE重臨，股市勢大反彈，問題是不知何時才等得到QE。

令瑞信進一步陷入困境，是因為部分傳媒包括澳洲廣播公司（ABC）旗下商業記者David Taylor稱，根據「可靠消息」報道，一間大型投資銀行瀕臨破產，引來全球財經界關注，幾乎所有人都猜測瀕破產的是瑞士信貸（Credit Suisse），理由是瑞信近年受一系列丑聞困擾，包括Archegos爆倉、Greensill破產、洩密事件等，令公司名聲受損及業績大跌。其股價自去年二月起即一蹶不振，不足2年之間從14.90美元累跌至周五收市的3.92美元，跌幅近74%。

另根據《彭博》數據，瑞信的信貨違約掉期（CDS）指數一周內大升15%至250基點，較今年1月的大約59點，更累升達3.2倍，這已接近2008年雷曼兄弟倒閉時的水平，引起市場關注。CDS是大戶用以對沖某機構破產或債券違約風險的工期，掉期價格越高，反映有關機構破產機會率越大。

今年7月才上任的瑞信行政總裁Ulrich Koerner上周五再度向員工發信重申，指將於本月27日公布第三季季績時披露轉型計劃，並強調銀行有「強大的資本基礎和流動性狀況」。他承認銀行內部和外部存在很多不確定性和猜測，但呼籲員工不要將日常股價表現與公司「強大的資本基礎和流動性狀況」混為一談。不過類似的說法，雷曼兄弟在2008年金融海嘯破產前也曾說過。

此前有媒體報道稱，瑞信已計劃裁員，並準備把其投行業務分拆，其中諮詢業務可能會剝奪集團。據報道，瑞信希望重組後成為一家專注於財富管理和銀行業務的「輕資本」投資銀行，並打算出售證券化產品業務等盈利部門，希望避免融資能力受損。證券化產品業務將會把抵押貸款等債務打包，然後作為證券出售，以減少該行的資本負債，但也會使它失去最賺錢的業務之一。

瑞信高層多次強調銀行資本質素穩健，並指出至6月底，該行普通股權一級資本比率（CET1）達13.5%，既符合該行年內目標的13%至14%，也高於國際監管機構要求的8%，以及瑞士當局要求的10%。但投資機構KBW認為，即使瑞信出售部分資產，也須額外增加40億瑞士法郎資本，但年內公司股價大跌，股本融資將大幅攤薄長期股東股權，令該行陷入兩難之中。

Text by BusinessFocus Editorial

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