【李峻銘專欄】加息抗通脹效果不彰 操之過急只會弄巧反拙

【李峻銘專欄】加息抗通脹效果不彰 操之過急只會弄巧反拙

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By 李峻銘 on 22 Sep 2022
世紀21奇豐物業顧問

香港樓市成交持續低迷,成交價也拾級而下,樓市瀰漫悲觀情緒,而導致此情況的主因之一,不得不提美國息口持續上升。

美國加息與通脹存在密切關係。Photo from BusinessFocus

美國加息自然與通脹有密切關係,上星期(9月13日)美國最新公佈的居民消費價格指數(CPI)為8.3%,兩年前的CPI是1.3%,而去年9月也只是5.3%,可見CPI上升速度驚人,亦與美國聯儲局2%通脹目標相距甚遠。

從經濟學理論而言,價格由需求與供應兩者形成,加息自然增加需求者負擔,有效減低需求令價格向下。但今次通脹上升主因是供應出現問題,加息無助供應增加,對解決CPI上升毫無幫助。

不過,上面提及的只是理論。回到現實,翻看CPI佔比與升幅分別俱高的兩個項目︰租金及舊車價格。租金自去年大幅上升,筆者在倫敦居住的一個公寓今年續租時,租金增加20%,疫情令建築進度延誤,是其中一個加租原因;加上物流問題令木材供應中斷,也令建屋量大減!供應量減少,不會因利息增加而改善,相反若利息支出大幅增加,商家可再投資資金也自然減少,對新增供應有害而無益!

舊車價格上升亦有類似原因,由於晶片或其他零件供應不穩定,各大車廠都在減產。筆者在訂購電動車時,發現排隊輪候時間往往長達一年,而且保時捷透露電動軚盤的零件缺貨,只剩下手動;寶馬同樣聲稱360泊車鏡頭缺貨!由於新車供應短缺,舊車價格在歐美升幅驚人!

如果只是疫情緣故,總有一天會過去,相信之後供應鏈會逐漸回復正常,但中美角力令地緣政治緊張,保護主義改變了供應鏈,最新例子便是美國要求電動車廠將電池生產回流美國,成本自然大大提高。此趨勢卻似乎越演越烈,難見回復日子。

歐美各地接連爆發罷工潮。Photo from BusinessFocus

另一個不利通脹回落原因,是接二連三的歐美罷工潮,除傳統勞工階層,英國的律師、教師、醫生等一系列公營僱員亦醞釀罷工,要求薪金加幅追上通帳。另一邊廂,美國鐵路工人也決定罷工,最後由總統拜登決定加薪12%才平息。歐美在大辭職潮的背景下,失業率處於低水平,僱員談判籌碼強,當工資上升,也會帶動CPI上升,「工資價格螺旋」的惡性循環便可能出現!

所以今次樓市的淡靜,難以估計會維持多久,唯有寄望香港政府盡快對外通關,為市場帶來一線生機!

李峻銘
世紀21奇豐物業顧問行主席及行政總裁

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