【股價曾跌逾1成】被指出價太低 周大福控股收購佐丹奴失敗 股東David Webb:背後原因很複雜

由鄭家純家族私人持有的周大福控股，早前提出以每股1.88元價格收購連鎖時裝集團「佐丹奴國際（0709）」，被質疑出價過低。佐丹奴國際昨發出通告，指截至本月13日下午4時的死線，接納收購建議的小股東連同「周大福控股及其一致行動人士」合共只持有7.27億股或46.04%股權，達不到50%的門檻，故收購要約失效。收購失敗後，佐丹奴今早股價曾大跌11.9%，低見1.63元，至收市報1.69元，仍跌8.7%。

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對於收購要約為何失敗，佐丹奴第二大股東、獨立股評人David Webb指背後原因很複雜，他回應傳媒時表示：「我暫不能說太多，但我認為整個故事的脈絡最終會曝光，今次（收購）並沒有按照周大福控股及鎧盛證劵的計劃進行。」佐丹奴今日大跌後，股息率已增至約11%，相當吸引，但暫未知周大福控股一方會否考慮提高收購價「捲土重來」。

據報道，David Webb在6月時曾在Twitter批評，周大福控股收購出價太低，故呼籲股東們拒絕該收購要約。不過與此同時，他近月卻斥資逾千萬元增持佐丹奴，他的持股比率遂由4.99%逐步增持至5.72%（約9038.6萬股），是僅次於周大福控股的佐丹奴第2大股東。故今日佐丹奴大跌8.7%，David Webb單日賬面也蝕了逾1400萬元。

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David Webb早前曾質疑，周大福控股擬收購佐丹的出手價，遠低於公司公平價值，故股東們應拒絕該要約。他懷疑對方試圖在零售復蘇前增持佐丹奴至50%，以排除競爭性投標。他認為，佐丹奴管理層應該邀請其他潛在買家出價。
但要約人即「周大福控股」一方則堅持，針對佐丹奴國際提出的收購要約作價1.88元屬公平合理，並且獲得佐丹奴獨立董事委員會及獨立財務顧問建議獨立股東接納要約。周大福控股指出，雖然是次收購因未獲得足夠獨立股東接納而無法繼續進行，但公司會繼續積極協助佐丹奴業務發展，並與佐丹奴管理層及其他持份者保持溝通，進一步推動及釋放佐丹奴的業務效益和潛力。

佐丹奴國際的通告則表示，收購要約經延長截止日期為周二（9月13日）下午4時，要約人（收購前已持有24.57%公司股權）最終接獲18份有效接納，涉及3.39億股或21.47%，故接納收購的股份連同要約人及其一致行動人士合共持有7.27億股或46.04%。但由於今次收購交易必須要取得50%以上的表決權，方可成為「接納條件」，意味收購失敗，收購要約即時失效。

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今次鄭家純家族旗下周大福控股收購佐丹奴國際可謂波折重重，佐丹奴國際主席兼行政總裁劉國權及執行董事陳嘉緯早前均表明，無意接受收購要約沽股。劉國權當時曾回應指，這是他個人的決定，因為「我現在的財政管理不需要一筆錢，沒甚麼特別原因需要賣公司的股份套現」。佐丹奴執行董事陳嘉緯亦基於相同原因，無意接受收購出售持股股。

Text by BusinessFocus Editorial

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