【制裁禍及香港】美國禁英偉達向中港出口高端AI晶片 NVDA股價跌逾1成 AMD同遭殃

中美晶片制裁戰又再展開！晶片設計廠英偉達（Nvidia，NVDA）昨在美股開市前宣布，收到美國政府命令，公司必須停止向中國以至香港出口「A100」以及公司最先進的「H100」兩款高端晶片，據悉美方指這兩款晶片可用於人工智能（AI）運算，故有需要限制相關晶片落入中國軍方手中，英偉達指今年第3季有4億美元（約31.2億港元）的收入料因而需要報銷。消息令英偉達股價昨曾暴挫12.1%，市值蒸發逾2200億港元，收市報139.37元，仍跌7.7%，盤後再跌0.4%，散戶損失慘重。

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另一晶片商AMD亦遭殃，AMD指同樣收到美國政府新的許可要求，公司將停止把其MI250人工智能晶片出口至中國。雖然AMD認為其MI100晶片銷售不在此限，相信禁令不會對業務造成影響，但AMD股價昨盤中同樣曾大瀉7.5%，收市報82.33美元，仍跌3%。

未知是否這晶片制裁衝擊太大，美國政府昨疑「稍為」放英偉達一馬。英偉達周四補充資料，指美國政府已答允授權予英偉達出口、再出口、國內轉讓H100晶片，令公司暫仍可以向中國出口A100晶片直至明年3月1日為止，以確保美國客戶得到足夠支援。此外，英偉達仍可在明年9月1日之前，交付和出貨A100和H100訂單予香港客戶。換言之，最新的中港晶片禁令大概仍有約半年至一年的寬限期。

中美的概股審計爭議上周才看似告一段落，未料美國突又出手制裁中國，香港也被殃及，大出市場意外之外。今次風波的核心，在於英偉達（Nvidia）設計的兩款高端AI晶片A100及H100，這兩款晶片不單專攻圖像處理，而且可用於加快機械的學習過程，其中H100是預計今年底前推出的最新AI晶片，運算能力可達A100 的 6 倍。據悉這觸動了美國政府的神經，擔心中國若隨意可引入大量高端AI晶片，或會動搖了美國在人工智能科技的優勢。

Nvidia的A100晶片，最低階配置的售價約為6000美元（約4.68萬港元），至於尚未推出的H100新晶片，外界料售價最少貴一倍即是約1.2萬美元（約9.36萬港元）。但這麼強大及昂貴的晶片，其實設計上並不適宜用作「打機」等平日用途，多數應用於專業或超級電腦。例如Nvidia兩年前曾推出DGX A100高階電腦系統，即配備了8張A100晶片卡，其售價據報由20萬美元起跳（約156萬港元）。美國能源局的阿貢國家實驗室當時率先宣布採用DGX A100，指將活用其AI與運算力藉此對抗與分析新冠肺炎。

香港資訊科技商會榮譽會長方保僑亦指出，遭美國政府禁止出口到內地及本港的兩款高端晶片，主要是做人工智能（AI）及加速運算，料在港用途不大，估計香港商家買入晶片主要都是為了轉口到內地，供內地公司或廠商使用。故今次禁令實施後，除了會令香港損失一些轉口生意，長遠來說一些內地工廠可能因為再輸入不到美國的高階晶片，致被逼要搬離大陸，即另覓地方設廠。

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英偉達之前表示，原先預計在第三季業績入帳的（兩晶片）對華銷售額約4億美元，現恐怕全數損失，並指美國禁令或干擾公司完成開發今年宣布的旗艦晶片H100。令外界更憂慮的是，美方的命令還列明，對華的出口晶片禁令，會涵蓋英偉達未來任何運算能力及性能等於或大致相當於A100的新產品。

英偉達發言人指，公司正與中國客戶相討能否以其他晶片代替，但公司亦正在申請可繼續向一些中國出口的許可證，但未知美國政府是否會予以豁免。現時，美國同樣禁止出口上述晶片至俄羅斯，但公司於俄國未有客戶。

中國則批評美方限制晶片貿易，做法背離公平競爭原則。中國商務部新聞發言人束珏婷表示，中方注意到相關情況。一段時間以來，美方不斷濫用出口管制措施，限制半導體相關物項對華出口，中方對此堅決反對。美方相關做法背離公平競爭原則，違反國際經貿規則，不僅損害中國企業的正當權益，也將嚴重影響美國企業的利益，阻礙國際科技交流和經貿合作，對全球產業鏈供應鏈穩定和世界經濟恢復造成衝擊。美方應立即停止錯誤做法，公平對待包括中國企業在內的各國企業，多做有利於世界經濟穩定的事。

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華盛証券分析師聶振邦則指出，據最新年報資料，英偉達來自中國包括香港的收入佔比為26.42%；AMD為24.92%，兩者均反映約1/4的業務可能受到影響。按9月1日收市價計算，英偉達股價已回到2019年6月水平；AMD則回到2021年6月水平，可見後者暫不宜考慮進場，持貨者見收市失守80美元，應考慮離場。至於英偉達，宜多看兩至三個交易日，未見收低於135美元才考慮進場；至於已持有英偉達股票的散戶若見失守130美元收市，應考慮離場。

市值逾千億美元的半導體股，只有台積電（TSM）在中國業務較少，僅佔收入一成，相關政策影響較小。台積電股價現於2020年10月水平，宜多看兩至三個交易日，未見收市低於76美元才考慮進場。至於港股，由於高端晶片的缺口能否被國產晶片成功補足此技術缺口仍存疑，若有意博追落後，可留意華虹半導體（1347）和ASM太平洋（0522），買入價分別以22和58元以下為佳。

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凱基證券亞洲投資策略部主管溫傑則認為，NVDA及AMD股價自年初以來已經疲弱，因受着加息因素、銷售及季績欠佳影響，而美國對輸華芯片管制升級，將會令市場對美國芯片股的情緒更為負面。至於出口管制升級對NVDA 及AMD的實質影響，溫傑認為Nvidia受衝擊程度將比AMD大。Nvidia表示在最差情境下，3Q22營收潛在下行風險為7% （即4億美元）。反觀AMD之MI250幾乎出貨給予非中國客戶，因此我們認為此事件對AMD的財務影響有限。

不過，即使美國沒有公佈是次管制升級，NVDA 及AMD 仍受着宏觀不確定性因素影響，未持有該股的投資者不宜現時撈底，而本身有持倉的話，可根據自己風險承受能力再作決定。但溫傑提醒，自從2021年下半年以來半導體行業已進入了下行週期，投資者若想揀選相關港股，可留意未來會否有國家利好政策出台。

Text by BusinessFocus Editorial

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