海嘯後最低潮 美國IPO集資額暴跌95％ 急於上市只能大削估值

今年宏觀經濟產生巨變，股市首當其衝，曾經非常熾熱的IPO市場急劇降溫。根據統計公司Dealogic的數據顯示，年初至今，美國傳統IPO渠道集資額僅51億美元（約400億港元），而去年同期的集資額高達1000億美元，即按年跌近95％，是2009年金融海嘯復甦以來的低位。有分析表示，一些公司為了不下調估值，強忍著不在今年慘淡上市，但也有一些急需現金周轉的公司下調估值上市。

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俄烏戰爭似乎是打擊宏觀經濟和IPO上市的重要因素之一。翻查資料，今年1月至8月，美國共有137隻股票IPO上市，當中1月至2月佔64隻或46.7％，3月至8月佔73隻或53.3％。換言之，俄烏戰爭爆發前兩個月的IPO上市數量，幾乎等於俄烏戰爭爆發後半年的IPO上市數量。另外，與往年成績作比較，1995年同期集資額約330億美元，去年同期高達1000億美元，分別是今年的6.5倍和20倍。

金額方面，今年IPO市值最高的是私人股權投資公司Tpg Inc（TPG），該公司於1月12日上市，市值10億美元，上市價為29.5美元，昨日收報30.43美元，跌2.44％，與上市價比較升3％。相反，IPO市值最低的是設計和製造商Neovolta Inc（NEOV），該公司於8月4日上市，市值450萬美元，上市價為4美元，昨日收報3.66美元，跌8.7％，與上市價比較跌8.5％。

值得留意的是，俄烏戰爭爆發前IPO的規模也比較大。在1月至2月上市的64隻股票當中，IPO市值最低的是金融公司Keyarch Acquisition Corporation Unit（KYCHU），但市值仍然不低於1000萬美元。然而，俄烏戰爭爆發之後，有12間IPO公司的市值跌穿1000萬美元；IPO市值最高的則是博士倫（BLCO），但市值也僅有6.3億美元。

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有分析指出，IPO數量和融資規模減少被認為是壞消息，負責IPO的投行和律師也不願意在目前的環境下協助公司上市，因為在今年秋季或冬季上市的公司很有可能被調低一半的估值。另一方面，市場參與者也對今年IPO的反應比較冷淡。Janus Henderson Investors投資組合經理Denny Fish表示，美股雖然在7月反彈，但仍然有很多不確定性，在2023年前並不打算參與任何IPO。

儘管融資變得更加艱難，但仍有一些急需要現金的公司渴望上市。據了解，加密貨幣公司BlockFi和支付引擘Stripe的估值分別下調67％和28％，雜貨配送公司Instacart的估值下調了40％，代表這些公司以比前幾輪融資大打折扣的方式上市籌集資金。有基金經理表示，現時不是投資初創公司的好時機，於2020及2021年上市的多間公司，包括電動車新晉Rivian（RIVN）等，正承受巨額虧損。

Text by BusinessFocus Editorial

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