達利奧口講看好中國實際已清倉中概股上半年逆市勁賺32％

By Ken Kan on 12 Aug 2022

Finance Editor

全球最大避險基金橋水（Bridgewater）於昨日盤後公佈第2季持倉報告，顯示清倉多隻中概股，包括阿里巴巴、京東等，同時增持多隻美國科技股，與較早前橋水創辦人「鱷王」達利奧支持「東升西降」的言論相反，不過也有市場消息指出，清倉中概股只是為了轉投香港做準備。另一方面，今年上半年全球經歷大熊市，多間重磅級基金錄得虧損，包括香港股評人黃國英基金、老虎環球基金，甚至是股神巴菲特旗下的巴郡也投資損虧，唯獨橋水基金在上半年逆市勁賺32％。

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報告顯示，橋水第2季總持股涵蓋美國987隻股票，總價值為235.9億美元（約1848億港元），繼續重倉押注消費類用品股、新興市場股、抗通脹資產，同時又反手清倉中概股。資料顯示，橋水的五大持股為P&G（PG）、強生（JNJ）、iShares（IEMG）、S&P500指數（SPY）、可口可樂（KO），當中iShares為新興市場ETF。此外，橋水加注多隻美國科技股，包括Google母公司Alphabet（GOOGL）、Meta（Meta）等，同時新增了亞馬遜（AMZN）持股約15萬股。

橋水本輪清倉了99隻股票，當中大多數為中概股，包括阿里（BABA）748萬股，市值約8.14億美元（約63.79億港元）；京東（JD）214萬股，市值約1.24億美元（約9.72億港元）。另外，多隻中概股列入了清倉範圍，包括Bilibili（BILI）、網易（NTES）、已退市的滴滴等。現時，橋水持倉比重最高的中概股為拼多多（PDD），佔基金倉位1.26％，排名第13，持有約481.46萬股，市值約2.98億美元（約23.35億港元）；平均買入價為70.35美元，截至昨日收市報49.62美元。

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市場消息指，橋水大手減持中概股被認為是清倉，但實際上是轉倉至香港，惟需注意消息未經證實。除橋水外，全球多間基金相繼將中概股ADR轉投香港，例如BlackRock於2021年第2季將阿里ADR搬貨至香港，以及阿里早期股東、英國投資管理公司Baillie Gifford於本周披露多隻中概股ADR倉位清零，但實際上是因上市監管風險問題而傾向持有香港上市股份多於ADR。回顧近2年，橋水多番增持阿里ADR，於2019年底的31.1萬股增至2022年第1季748萬股，相當於需申報持倉的3.28％。

另外，昨日內媒《證券時報》刊登與達利奧的一則專訪，達利奧表示長期看好中國，又指現時中國的資產相對便宜，不投資中國將會冒著錯過高收益的風險，同時指責美國聯儲局的貨幣政策存在問題，美國很可能會陷入滯脹，意撐「東升西降」。目前仍然未知橋水的行動是否與達利奧的發言相違，一方面有可能如消息所指是搬倉香港，另一方面橋水披露的報告有滯後，有可能在專訪之前已將中概股清倉，如之後重新看好，也有可能會考慮在第3季重新增持中概股。

值得留意的是，達利奧目前已不再是橋水的CEO，但仍然是投資長和董事會主席，現時橋水的CEO由Nir Bar Dea和Mark Bertolini共同擔任。於2022上半年，橋水的旗艦基金Pure Alpha II在2022上半年逆市勁賺32％，而以股票為主的對沖基金平均下跌5％。據了解，橋水於上半年大舉沽空歐洲股票，今年6月達利奧曾透露，基金的空頭倉位高達105億美元（約822.79億港元），重點沽空股為adidas（ADS）、巴斯夫（BAS）、SAP SE（SAP）等，而這些股票的股價均下跌超過3成。