日圓走勢怪異 央行堅持鴿派立場 匯率不跌反升 或是走勢轉向信號 關注下周美國議息

日本公佈了6月CPI通脹指數為2.2％，比上月微升0.1個百分點，符合市場預期，且是連續三個月達至央行的長期目標，然而日本央行仍然未有「收手」的打算。昨日，日本央行行長黑田東彥重申鴿派立場，直言「完全沒有打算加息」，將會繼續執行寬鬆貨幣政策，維持10年期國債收益率目標為0％。不過，這些消息並沒有使日圓進一步疲軟，反而令匯率走勢短暫上揚，令市場困惑不已。

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黑田東彥表示，大規模的寬鬆貨幣政策對提振經濟和物價產生了實際影響，且已看到日本經濟正在回升，並預計將會持續復甦，但是日本仍然未進入積極的經濟周期，面臨較高的不確定性，因此將會繼續堅持寬鬆貨幣政策來維持通脹。他又重申央行的鴿派立場，堅稱目前完全沒有考慮加息，也沒有計劃擴大收益率曲線至0.25％的上限範圍，即將會維持10年期國債收益率目標為0-0.25％。

政治方面，有市場人士認為因日本前首相安倍晉三去世，而導致日本央行的立場更加堅定。對此，黑田東彥回應表示，不論安倍是否去世，都不會改變實現穩定及可持續通脹的政策立場。他又強調，日本央行的目標是維持價格穩定而不是匯率，外匯政策和干預措施取決於財務省。現時日本央行預期，物價上漲可能會放緩，但核心CPI將會逐步穩定增長。

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日本央行的態度和舉措明顯是與全球各國背道而馳，奇怪的是日圓匯率不跌反升。日本央行公佈利率決議後，美元兌日圓一度下跌超過30點，最低見137.13，比大約一周前138.98高位下跌1.33％（即每百日圓兌港元由5.6算回升至5.7算）。這反映市場已經消化了日本央行的取態，其鴿派立場或許很難動搖日圓匯率的基本面。不過除了日圓之外，還需要關注美元的走勢。

美國聯儲局將在下周二及下周三進行議息，市場預期將會加息0.75厘，也有部份人士認為會加息1厘，預計將再一次推動美元指數上升。如果美元繼續保持強勢，將會有利美元兌日圓匯率，而港元因與美元掛鈎亦可間接受惠，投資者可先觀察下周美國議息對美元匯率的影響再作決定。不過，假如市場反應平淡，很可能是加息等消息已難再撼動市場，這或是日圓反彈的信號。

Text by BusinessFocus Editorial

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