港元捱沽 金管局狂接 對沖大鱷：聯匯一年內崩潰 港元跌4成 兩個半月接1650億 料8月底前耗盡彈藥

美國於今年3月以來多次加息，加上早前公佈的6月CPI數據顯示通脹高居不下，估計聯儲局繼續保持鷹派立場，港美息差將不斷拉闊。因港元息口較低，資金流入美元，港元沽盤湧現，多次觸發弱方兌換保證。為維持聯繫匯率，金管局自5月12日以來接貨超過20次，銀行體系結餘從3380億降至1760億，在不到3個月內縮水接近一半。外匯大鱷預計，聯匯將在一年內崩潰，港元將跌最多4成。

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金管局最新於昨日（21日）紐約時段承接112.02億港元沽盤，再前一日於24小時內三度承接合共230億港元的沽盤。美國在3月加息之後，美元一直保持強勢，最終於5月12日觸發港元弱方兌換保證，金管局3年以來首次動用外匯儲備，承接沽盤以捍衛聯繫匯率。自5月12日至今大約兩個半月期間，香港銀行體系結餘減少1652.59億港元，而在接貨前大約有3380億港元，即大減近48％。

有分析指，美國通脹率高達8-9％，而香港通脹率僅1.2％，即香港的問題是經濟停滯，在基本面上是不應該採取加息，不過如果一直堅持不加，可能會令資金不斷流入美元，最終動搖金融體系和聯繫匯率，因此香港政府最終將會不得不加息。有市場分析預計，如果銀行體系結餘降至1000億港元以下，香港可能便會跟隨美國加息。

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海曼資本創辦人、有國際對沖基金大鱷之稱的巴斯（Kyle Bass）本周二在Twitter撰文唱淡港元，並向日本傳媒透露自己正在沽空港元。他預計，按照現時的下跌速度，聯繫匯率的護盤儲備（peg defense reserves）將在8月底甚至更早之前耗盡。他又認為自1983年起實施的聯繫匯率制度會在1年之內崩潰，屆時港元的價值將會大跌3至4成。

不過，值得留意的是，巴斯多年以來都一直看淡港元，也曾經多次沽空，但最終損手離場。翻查資料，巴斯曾於2016年沽空港元和人民幣，然而於2017年旗下基金虧損高達19％。直至2021年10月，巴斯旗下投資港元和其餘亞洲貨幣的對沖基金虧損超過95％。此外，聯繫匯率也不乏大型機構看好，高盛認為，香港外匯儲備規模達4400多億美元，金管局有能力和動力維持聯繫匯率。

Text by BusinessFocus Editorial

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