美國縮表累全家 阿根廷率先出事 「現在似1994年債券大屠殺」

美國縮表累全家 阿根廷率先出事 「現在似1994年債券大屠殺」

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By 小龍 on 26 Jun 2022

阿根廷CDS(信用違約交換 Credit Default Swap)急升,新興市場危機會否沖擊樓市?近日阿根廷CDS急升,小龍在之前訪問的影片講過新興市場一定出事,而阿根廷CDS急升對經濟,或者對香港有甚麼影響?

2001年11月,南美國家阿根廷宣佈無力償還外債,違約債務高達950億美元。Photo from BusinessFocus

阿根廷債務危機。2001年11月,南美國家阿根廷宣佈無力償還外債,違約債務高達950億美元。阿根廷經濟由此陷入大蕭條以來的最深度衰退,貨幣大幅貶值,通貨膨脹迅速上揚,大批企業倒閉,失業率大增,阿根廷可以說是世界上主權違約次數最多的國家之一。新冠疫情衝擊使阿根廷經濟惡化,再加上本身惡性通貨膨脹問題還沒解決,遂無力償還5億美元債務利息,這是阿根廷1816年獨立以來主權債務第九次違約。但是,之前幾次阿根廷CDS都沒有急升,這一次阿根廷CDS卻急升,這是因為對上幾次全球經濟仍然非常好,而這一次全球都籠罩著衰退的陰影。而不同的新興市場股市及債市都出現急跌,如越南胡誌明指數開始下跌,由約1500點跌至1100點左右。

不同的新興市場股市及債市都出現急跌,如越南胡誌明指數開始下跌,由約1500點跌至1100點左右。Photo from BusinessFocus

大家又問阿根廷CDS急升對經濟,或者香港有甚麼影響?首先,如果單一事件來看,基本上對香港經濟及樓市沒有太大影響。但是,如果美國聯儲局再加快收息縮表,如出現新興市場集體出事,那麼將是災難性。

以亞洲金融風暴為例,1997年7月2日,泰國宣佈放棄固定匯率制,實行浮動匯率制,引發了一場遍及東南亞的金融風暴。Photo from BusinessFocus

以亞洲金融風暴為例,1997年7月2日,泰國宣佈放棄固定匯率制,實行浮動匯率制,引發了一場遍及東南亞的金融風暴。當天,泰銖兌換美元的匯率下降了17%,外匯及其他金融市場一片混亂。在泰銖波動的影響下,菲律賓比索、印度尼西亞盾、馬來西亞林吉特相繼成為國際炒家的攻擊對象。8月,馬來西亞放棄保衛林吉特的努力,一向堅挺的新加坡元也受到衝擊。印尼雖是受「傳染」最晚的國家,但受到的衝擊最為嚴重。大家可見上圖,當時恆指在外圍受沖擊的時間,仍然是牛氣沖天,而樓市都是非常熱炒。但最終都敵不過外圍的經濟下行,及各種因素而出現金融風暴。

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現在又有點似1994年的「債券大屠殺」,1994年10月,美國就曾因為從3%連續升息到6%,爆發「債券市場大屠殺」的事件。由於1994年2月美國開始升息,美國公債10年期殖利率在6度升息以後,從原本的5.7%漲到當年底的8%以上,令到多國債券大跌,從而引發之後的墨西哥金融危機。

現在會否重覆發生上述的危機,只可以說歷史不是簡單重覆,不過會有近似。

小龍早在2019年及2020年中不停提及,小龍在2019年寫了五個預言。Photo from BusinessFocus

小龍早在2019年及2020年中不停提及,小龍在2019年寫了五個預言,包括了
(1)資產價格跌到某個水平止跌,但市民的收入開始減少,但是物價仍然保持貴的水平;
(2)明年將2020年全球放水,媒體及市場的分析會給予壓力,希望你以槓桿放大回報,迫投資者加最後一口槓桿;
(3)大部分人收入用作供樓或還債,很多人受壓力下高估了自己供款和還款能力;
(4)中線來說資產價格一直跌,但利息一直升,但同時收入減少,大部分人收入用作供樓;
(5)失業潮會慢慢出現,同時明年經濟會出現假陽春。

只有第四點沒有兌現,「中線來說資產價格一直跌,但利息一直升,但同時收入減少,大部分人收入用作供樓」,這也許快將兌現。鮑威爾周三(6月22日)在參議院銀行委員會上,就半年度貨幣政策報告做證詞陳述,是為期兩天的聽證會的第一天。他指出,美國經濟可以承受更緊的政策,聯儲計劃繼續加息,直到有明確證據表明,通脹放緩至2%的目標。

當然,其實很多人講加息影響樓市,小龍一直講加息不一定影響,但加得太快會影響。例如H按封頂,只是差一千至幾千,影響不大。但是如外圍經濟轉差,而影響香港的就業或出口等,那就會有大影響。其實現在香港很多人還不明白,現在是在炒衰退,經濟危機。而小龍早就在上年的訪問提及明年及後年才是危機的真正來臨。

小龍
https://www.facebook.com/ericresearch

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