滙控︰港台政局或對集團造成影響 首季利潤收縮近三成 股東促分拆亞洲業務救亡

「大笨象」滙控（0005）今日公佈2022年第一季度業績，期內列賬基準除稅前利潤約42億美元，按年跌27.9％，其中亞洲業務貢獻利潤28億美元，即大約三分之二，而HSBC UK則佔約12億美元。集團檢討會否恢復按季派息，惟現時暫未有此打算，並料未來數年會繼續檢討。今年滙豐股價再挫超過4％，收市報49.5港元。滙豐警告，政治風險擴大，可能會影響集團的業務。

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滙豐在業績報告中表示，「中國與美國，以至英國、歐盟、印度及其他國家/地區之間的外交緊張局勢，加上香港和台灣的政局發展，或會產生監管規定、聲譽和市場風險，並可能對集團造成影響」。俄羅斯方面，滙豐業務正逐步收縮，不會開展新業務或接受新客戶，目前正在監察局勢的影響，如受到更多限制以致於無法在俄羅斯地區持續營運，便可能將會產生額外虧損。

昨日一名匿名的滙豐機構投資者呼籲滙豐分拆亞洲業務，以規避地緣政治風險，以及釋放更大的估值和利潤空間。本周五滙豐將會舉行股東大會，預料屆時可能會提及這項問題並討論。有分析認為，滙豐的歐洲業務正在損害亞洲投資者的利益，例如英國曾為保護納稅人損害香港股東，而該批香港股東曾經在2008和2009年的金融風暴後力撐滙豐配股，慘被「過橋抽板」。

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財務方面，儘管滙豐在所有地區均錄得盈利，但亞洲地區的貢獻比率明顯較高。業績顯示，滙豐亞洲業務佔列賬基準除稅前利潤的三分之二，而HSBC UK佔剩餘的三分之一。即使是2021年業績，滙豐亞洲市場的稅前利潤為122.39億美元，佔比也高達64.8％。有分析指出，滙豐的亞洲地區業務一直支撐著集團的盈利，如果將分析亞洲業務，預計能釋放集團的估值，同時帶來更大的利潤空間。

市場對滙豐分拆看法兩極。有報道引述滙豐內部人士認為分拆可能會判弱滙豐的競爭力，也有分析人士認為有被其他亞洲地區競爭者吞併的風險。另一派則認為可以提高滙豐的RoTE（有形股本回報率），以及迴避政治風險。雖然滙豐一直處於中間位置，但隨著俄烏局勢惡化，滙豐的前景和風險仍然未明朗，加上有研究表明全球化經營弊大於利，金融機構利潤嚴重下滑，因此分拆呼聲稍高。

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Text by BusinessFocus Editorial

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