【投降輸一半?】曾堅持看好中國 股神拍檔芒格終投降 旗下基金減持一半阿里巴巴 料蝕2.5億 阿里今再跌2%

「股神」巴菲特的好拍檔查理・芒格（Charlie Munger）之前一直擔任董事長的Daily Journal基金，去年首季起以逾200美元的高價買入阿里巴巴美股ADS（BABA）後，阿里股價江河日下，基金愈跌愈溝，芒格更堅持對中國及阿里有信心。不過至昨日最新披露的截至今年3月底持倉報告，顯示芒格及Daily Journal終於投降，今年首季大幅減持30萬股BABA，較去年底的60.2萬股持倉大減一半。BusinessFocus記者推算，阿里巴巴一役芒格旗下基金賬面或蝕了超過2.5億港元，去年首季買入的貴貨賬面更蝕了逾五成，名副其實「投降輸一半」。

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這次減持逆轉了Daily Journal在去年第4季的增持行動，當時它持有的阿里巴巴股份數量由30.2萬股按季增加近一倍至60.2萬股。股價方面，美股ADS「BABA」昨下跌1.9%至101.55美元，較今年初已下跌逾15%；今晨阿里巴巴港股（9988）亦曾再跌2%至96.5元的低位。加上上周起已有神秘大戶把730億港元的阿里股票搬倉至香港，恐沽壓持續，近日博反彈的散戶損失慘重。

今次芒格老貓燒鬚，遭不少年青一輩投資者恥笑。其實芒格過去表示買阿里巴巴因看好5年後的股價時，早已遭到美國Reddit股票論壇的網民譏笑，網民解釋芒格已經98歲，故有理由懷疑他是否能活到5年後看到屆時的阿里的股價。網民又批評，其實芒格年紀這樣大，早應該享清福，不應該再去炒股參與基金運作，並認為買入阿里一開始便不是明智的決定。

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截至3月底，Daily Journal披露的前四大重倉股分別為美國銀行（BAC，佔總持倉44.6%）、富國銀行（WFC，佔總持倉29.5%）、阿里巴巴（佔總持倉15.4%）及及美國合眾銀行（USB，佔總持倉3.5%），其中阿里在減持之前，原本佔總持倉27.7%之多。值得留意的是，芒格於今年3月時公布卸任Daily Journal董事長一職，未知會否與他「睇錯市」誤信阿里有關，但芒格現時仍保留基金的董事席位，並會繼續特別關注他過去參與的事項，包括公司的證券投資組合。

芒格過去多次表示對中國共產黨有信心，其言論極具爭議性，外界亦質疑他盲目看好阿里巴巴，未有學習到其好友兼拍擋股神巴菲特的審慎態度。因巴菲特的投資旗艦巴郡除了多年前曾大舉投資比亞迪並獲得巨利之外，不曾涉足中概股，故成功避過了中國去年的監管風暴。

芒格去年曾高調表示，希望美國金融監管機構要學習中國，因為「中國共產黨做了正確的事情」。他又曾指阿里巴巴的政策風險並沒有看起來那麼大，他對在中國和阿里上的投資感到放心。

對於外界質疑中國有人權及會計等問題，為甚麼仍撰擇投資中國公司（如阿里巴巴）？芒格對此則曾回應指，他覺得公司在中國投的每一塊錢都更有優勢。他們所投資的中國公司相對於競爭對手更強，價格卻更低。

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連今日在內，阿里巴巴（9988）股價已經是五連跌，持蟹貨的散戶應何去何從？華盛証券分析師聶振邦昨指出，阿里巴巴（9988）今年3月中曾低見71元，相信較具防守性進場價為80元或以下，而進場者應有持股守候不少於半年的心理準備。就著屆時市盈率低於10倍而言，將有不俗的中長線投資價值，就算考慮到行業規管因素，認為今年盈利增長也不少於10.00%，意味著市盈增長率 (PEG) 低於1.00倍，處於估值吸引水平。

聶補充，若散戶擔心中概股風險，亦可考慮適量投資公用股和內銀股，因它們能在跌市發揮避險作用，故較適合尋求收取股息為主要投資收益來源的投資者現時進場。其餘類型的，應多看兩至三個交易日，若恒指仍能守住21000點，再考慮進場為佳。

Text by BusinessFocus Editorial

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