【江恩小龍】2017年美聯儲縮表 多國匯率大貶值 「當年僅俄股略微上揚」

小龍一直在講「如果美國聯儲局誤判通脹，可能如1970年代大加息」，結果果真言中，聯儲局3月會議紀錄要釋出與會官員對升息、縮表和對戰爭疫情的看法，官員們認為，聯儲局計劃最早5月啟動縮表，目前擬以每月至多950億美元的速度縮表，那麼對於股市及樓市有甚麼影響？

下圖過去11年三大央行資產（聯儲局、歐洲央行、日本央行）與標準普爾500指數的對比的圖表，大家可以很簡單得出結論兩者之間的相關性有多高。

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1999年美國聯儲局向金融體系中注入了大量流動性，貨幣供應量和美聯儲資產負債表大幅擴張。這一情緒在1999年底被推至巔峰，當年第四季度，美國聯儲局產負債表從約5700億美元大幅擴至6700億美元。隨後人們發現「千年蟲」的影響貌似沒那麼大，因此匆忙回撤流動性，隨後「互聯網泡沫」破滅。

2017年美國聯儲局決議從10月開始啟動縮表，在2017年至2019年的QT週期，聯準會每月火力全開的縮表規模為500億美元，包括300億美元公債和200億美元MBS。當時美股及港股亦在2018年開始下跌。

但是新興市場多國匯率大幅貶值：截至2018年11月，阿根廷比索、土耳其里拉、巴基斯坦盧比、俄羅斯盧布、巴西雷亞爾、印度盧比、南非蘭特等兌美元的年內貶值幅度已超過10%其中，最嚴重的國家是阿根廷，比索年內貶值48.1%。2018年10月MSCI新興市場指數創2017年5月以來新低，較1月份高點下跌約21%。2018年新興市場經濟體中除俄羅斯股市略微上揚之外，其他各國股市齊跌。其中，阿根廷MSCI股指年內下跌48.5%。

那即表示，其實縮表會到大量熱錢流走，那麼港股及港樓又會如何？我在早前文章已經寫得很多，大家可以看看。

小龍
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