避險情緒大爆發 金價挑戰歷史新高 高盛：上調黃金目標價至2500美元

俄烏的緊張關係未見緩解，加上歐美考慮實施俄羅斯石油禁運，刺激市場避險情緒急增，導致黃金和原油價格飆升。繼布油升穿每桶140美元之後，今日現貨黃金也突破每安士2000美元大關，距離2020年8月的歷史新高僅一步之遙。投行高盛預計，地緣政治不穩將導致全球央行對黃金的需求急增，預料下半年的需求將會升至歷史高位，最新的黃金目標價為2500美元。

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根據彭博資料顯示，今日現貨黃金最高觸及2021美元，而現時史上最高位是2020年8月7日盤中創下的每安士2075.21美元，這代表今日高位距離歷史高位僅差約2.7%。正常情況下，黃金市場的波幅遠較股市為低，2.7%算得上是巨大波幅。不過近期俄烏事件推動市場買氣，年初至今現貨黃金已累計升8.57%，因此升穿歷史高位也許並不如想像中困難。

事實上投行高盛也非常看好金價的前景。根據高盛近期發表的一份報告指出，在全球地緣政治不明朗的前景下，預期投資者和中央銀行對黃金的需求增加，因此上調了未來3個月至12個月的黃金目標價。報告指，最新3個月、6個月、12個月的目標價分別為2300、2500、2500美元，而此前為1950、2050、2150美元，即調升350至450美元。

高盛的分析師指出，上一次黃金需求大增周期為2010至2011年，當時金價大升70％。翻查資料，近年市場資金也不斷湧入黃金市場。全球最大的黃金ETF（SPDR Gold Trust）在上周五的黃金持倉量達1054.3噸，增加0.4%，是自2021年3月中旬以來的最高位。如果按照每安士2021美元價格計算，該批黃金總值超過750億美元（約5864億港元）。

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回顧近年激發市場避險情緒的大事，一定少不得2020年初爆發的新冠疫情。從數據上看當期時的黃金走勢，現貨黃金在2020年1月的價格約1500美元，隨後在2020年8月4日首度突破2000美元大關，當日收盤升幅達2.14%，臨近年尾至新年初疫情放緩，黃金回落至約1750美元。但是2021年中美國又爆通脹問題，因此黃金價格一直未見回落至2020年初水平。

2021下半年的黃金走勢比較反覆，主力在1750美元至1850美元之間徘徊，但需要注意的是，儘管通脹會刺激市場買入黃金，但同一時間美股的標普500指數和多隻大型科技股不斷創下新高，令黃金一直未有明顯走強。這也反映了當投資者能夠在美股市場取得利潤的時候，便不需要選擇在黃金市場上避險。

時至今日，俄烏事件爆發，避險情緒可謂是一發不可收拾，加上美股表現受挫，市場對黃金需求激增，導致黃金價格不斷走高。再加上，美國將會在今年進入加息周期，大多數市場預計是在3月便會宣佈加息，代表戰爭和加息的避險因素很可能會在同時間疊加，這也是黃金的目標價被調升的原因之一。

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Text by BusinessFocus Editorial

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