【電子煙】中國電子煙進入監管時代 惟未提加熱煙會否獲批 相關股票止跌

​​中國電子煙行業正式步入被監管時代，中國國家煙草專賣局今日（1日）就《電子煙》國家標準公開徵求意見，擬在發佈後的三至五個月正式落實。

「專賣專營」的風險猶存

中國國務院上月26日發佈關於修改《中華人民共和國煙草專賣法實施條例》的公告，新增一條「電子煙等新型煙草製品參照卷煙的有關規定執行」的規定，並賦予中國國家煙草專賣局監管職責。雖然今次修例解除了霧化品類被完全禁止的風險，電子煙行業獲得合法身份，但「專賣專營」的風險猶存，令業者抱持不確定性情緒。

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今次「修例」先行，但更進一步的監管規定還需待細則落地才能確定。路透社援引消息人士指出，若參照卷煙監管，電子煙實體店或遭重挫。政府早在前兩年曾針對電子煙祭出「網絡禁售令」，因此電子煙轉而線下零售擴張。未來若考慮到每家分店都需要申請相應合規牌照，以及店與店間存在距離限制等規定，電子煙實體店數量或將大幅減少。

與此同時，消息人士表示，若電子煙納入煙草專營後，稅率的調整可能大大壓縮利潤空間。當前電子煙仍被視為普通消費品，繳納稅率低於20%；而卷煙消費稅率則介於36%-56%。

當前業內普遍認為調整政策後的三種情形，分別是嚴格專賣管理、全產業鏈壟斷經營為較小概率的極端情形；壟斷經營批發環節為大概率的中性情形；國家煙草專賣局僅主導監管、徵稅，民企參與經營，行業限速有序發展為大概率的樂觀情形。

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中國電子煙行業從業者眾多，行業數據顯示，電子煙企業從2013年的4.54萬家迅速增長至2020年16.84萬家。截至今年2月4日，中國存續電子煙企業已超過17萬家。 隨著新規落定，電子煙行業進入冷靜期，品牌方、代理商、零售商正盼官方實施的細則和指導意見。

電子煙股今早因消息而應聲下跌，但及後獲大行唱好新監管合乎預期，下午隨即獲買盤支持，思摩爾（6969）今早先跌近6%，收市跌幅收窄至跌2.7%，中國波頓（3318）先跌後升，收市升3.1％，比亞迪電子（0285）升約2.5%。

Text by BusinessFocus Editorial

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