【何車評股】上海實業堂堂市政府窗口公司 市值只及中環地王四分一

上海實業（363）1996年上市，IPO價7.28元，當年賺3.6億元。今年預測賺33億元，是當年的9.2倍，但股價11.24元，只是當年的1.5倍。

1）上實堂堂上海市政府窗口公司，市值僅122億元。周前，恒基地產（012）以508億元奪得中環新海濱地王，上實市值只及地王價值的四分之一；廣東省政府窗口公司粵海投資（270），市值679億元，上實只及其18％。

Photo from BusinessFocus

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PB 0.26倍

2）2021年6月底，上實每股NAV 42.1元，年底估計增至43.2元，PB低至0.26倍，歷來最低；即使在2008年金融海嘯時，PB亦有0.44倍，過去6年平均為0.48倍。

老牌紅籌股中，粵海投資預測PB 1.51倍；華潤置地（1109）0.87倍；深圳國際（152）0.55倍；中國海外（688）0.48倍；越秀地產（123）0.39倍；深圳控股（604）0.30倍。

3）2021年（12月年結）上半年，上實營收163.16億元，按年升24％；純利21.31億元，按年激增168%，並已相等於去年全年的96％。中期盈利爆升，是因為收費公路業務恢復正常、地產項目重估増值。全年盈利預測33億元，增49％，預測PE 僅3.4倍，歷來最低；過去6年平均5.9。

上實現價11.24元，目標19元，潛在升幅69%，折合今年PE 5.7倍、PB 0.44倍。

嘉里物流新高 吼嘉里建設

同場加映︰嘉里物流（636，市值381億元）昨最高21.45元，升8.4％，收21.05元，創歷史新高。見22.5元斬邊留邊。

玩同系概念，吼嘉里建設（683，市值306億元）。2021年（12月年結）上半年，集團賺37.73億元，按年激增251％，原因包括投資物業公允值大增，預測全年賺60億元，增11%，PE 6.3倍，PB 0.27倍；在中大型本港地產股中，數據最靚。

嘉里建設現價21.05元，目標27元，潛在升幅29％。高盛睇42元，星展睇29.35元。

何車

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