【何車評股】受材料漲、煤價升影響阜豐候調整吸納「候2.5元收集」

By 何車 on 04 Nov 2021

專欄作家

「味精王」阜豐集團（546，市值66.4億元）今年2月高位3.69元，現價2.62元，調整三成，候進一步調整時吸納。

1）阜豐產銷玉米生化產品，包括味精、谷氨酸、肥料、黃原膠、澱粉甜味劑、玉米提煉產品等。2020年（12月年結），受原材料漲價影響，營收167億元人幣，雖仍增3％，純利6.3億元人幣，仍大跌45％。

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中期多賺58％

2）2021年，阜豐復甦。上半年營收95.2億元人幣，按年升17%；純利5.91億元人幣，按年大增58％，並已相等於去年全年的94％。期內原料漲價，尤其是玉米價格，但成本增加可轉嫁至客戶，產品售價上提，且銷貨量亦增加，因而半年業績大幅回升。中期股息8.18分人幣，亦已按年上升56％，與盈利增長同步。

3）阜豐2021年下半年，估計仍受原材料漲價影響，煤價大升亦不利，盈利略遜上半年，全年盈利預測10.6億元人幣，增長68％，PE 5.1倍，較6年平均6.2倍折讓近兩成。

4）阜豐今年預測PB 0.43倍，較6年平均0.70倍折讓近4成。

股息率8厘

5）阜豐往績股息率5.4厘，預測8厘，較6年平均5厘高出3厘。

6）今年6月底，阜豐手上現金16.23億元人幣，借貸34.55億元人幣，淨借貸18.32億元人幣，淨借貸／股東資金總額15%，財政穏健。

阜豐現價2.62元，候2.5元收集，目標3.15元。中國銀河睇3.9元，中金睇3.6元。

冷敲中國澱粉

同場加映︰中國澱粉（3838，市值9.7億元）與阜豐屬同類股，2021年（12月年結）上半年，營收57億元人幣，按年升48%；純利1.49億元人幣，按年增45％。預測全年賺2.7億元人幣，增幅42％。預測PE僅2.9倍、PB 0.26倍。過去6年，平均PE 5.3倍、PB 0.51倍。中國澱粉現價0.162元，冷敲之，目標0.25元，博翻半番。