【監管風暴】銀保監促支持首套房貸款 內地網民唔領情 內房股真反彈？

中央對內房行業吹起暖風，內房股危險期已過？內地官方近日頻頻發表支撐內地樓市的言論，又出乎市場預期地表明支持首套房按揭。不過，觀乎內地網民對置業的取態冷淡，加上外資對內房財政狀況的憂慮未減，難免令人質疑內房股今輪反彈能否持續。

國務院副總理劉鶴日前表明，內房風險總體可控，合理的資金需求正在得到滿足，加上銀保監日前要求內地銀行支持首套房按揭，刺激內房股最近兩日回勇。個別內房股如融創（1918）、龍湖（0960），兩日累計升幅超過一成。

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銀保監要求內銀在貸款首付比例和利率方面，對首套房購房者予以支持。事實上，內地首套及二套房的房貸利率近期已開始下調。內地貝殼研究院的報告指，10月份20個內地城市房貸利率出現下調，其中14個城市首套及二套房貸利率均有所下降。整體而言，90個城市的主流首套房貸利率為5.73%、二套利率為5.99%，均較上月下調1個基點。

內地網民寧願返鄉下

雖然中央在這場監管風暴中罕有地對房地產行業吹起暖風，內地網民對於買家支持買房的措施似乎不太領情。有人直言房價要回到2015年左右的水平，大部分地區的房價要跌15%，勉強方算合理。不少網民都認為，買房是自討苦吃，在農村生活比在城市買房化算，稱「農村地方有房住，偏要欠人家錢買樓房」，有人笑說「我在附近農村蓋個小別墅，生活別提有多滋潤。」

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即使內房政策由冷轉熱，外界對內房債務危機的陰霾並未就此消散。《路透》的分析指，外資認為內地房企的資產負債表數字，未能反映本身真正債務狀況。分析指出，幾乎所有開發商都利用一些手段，變相在資產負債表外進行借貸，藉此避開監管審查。其中一個普遍被利用的手段，是通過合資企業獲取貸款，因為除非一間公司在合資企業有控股權，否則根本毋須在本身的資產負債表中交代合資企業的債務狀況。換言之，內房的真正負債規模無人掌握，隨時是個無底深潭。評級機構惠譽日前將29家內房列入評級觀察名單，反映外資對內房信心欠奉。

花旗睇好龍湖、潤地

縱使如此，券商對內房股看法未算太悲觀，至少在短線而言。花旗指該行原先預期，內地要到11月初的政治局會議，才會對房地產行業提供明確的政策方向，但現在卻較預期早給予政策明確性。該行因此估計，內房股會在11月出現反彈，對內房股的首選為龍湖(0960)、潤地(1109)及旭輝(0884)。內地華西證券認為，9月份內房銷售面積回落，數據轉弱下內銀放款有望加速。鑑於政策預期加強及土拍新政，內房利潤率料有改善，考慮到行業基本面韌性仍足，且板塊估值仍處歷史低位，繼續看好內房股投資機會。

Text by BusinessFocus Editorial

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