【龔成專欄】科網界龍頭收租股 新意網現金流強勁 收入穩定惜市盈率高 宜長線投資

【引言】新意網集團（新意網）主要從事提供數據中心、設施管理、網上應用及增值服務，系統之安裝及保養服務。新意網除了租用設施空間存放客戶服務器外，亦提供24小時設施管理、互聯網連接、系統管理及互聯網技術服務，是全港最大的數據中心服務營運者。投資書籍作者兼股評人龔成認為，此股有質素兼有穩定的租金收入，強勁的現金流，這均令此股有投資的價值。不過現時市盈率高達37倍，預測市盈率31倍，只勉強可定義為合理區的頂部。龔成強調雖然這股有派息，但並不是投資者的重點，投資者應集中在這企業長遠的發展潛力，因此投資時宜長線投資，慢慢等行業有更大的需求，帶動這企業的增長。

【科網界的收租股】

新意網集團有限公司

SUNEVISION HOLDINGS LTD

股票代號：1686

市盈率：37倍

每股盈利：$0.19

市值：$170億

業務類別：軟件服務

集團主席：郭炳聯

主要股東：新鴻基地產（0016）（73.6%）

5年業績

年度：2017／2018／2019／2020／2021

收益（億）：11.4／13.6／16.3／17.1／18.7

盈利（億）：6.30／7.76／8.65／7.83／7.87

每股盈利：0.16／0.19／0.21／0.19／0.19

每股股息：0.14／0.15／0.17／0.18／0.19

ROE：17.4／20.4／21.4／18.5／18.0

（截至30/6為一個財政年度）

--企業簡介--

新意網集團（新意網）主要從事提供數據中心、設施管理、網上應用及增值服務，系統之安裝及保養服務。

新意網除了租用設施空間存放客戶服務器外，亦提供24小時設施管理、互聯網連接、系統管理及互聯網技術服務。是全港最大的數據中心服務營運者。

 --企業發展

【圖1】--新意網發展過程

筆者在1999年初次投資股票，其後很快進入科網股的泡沫，見證著當年瘋狂，創業版最初成立並上市的：TOM.COM（8001）、新意網（8008）都是當時的產物。經過多年後，前者改名TOM集團，並轉到主版上市，新編號為（2383），後者亦轉到主版上市，新編號為（1686）。

新意網在科網泡沫時上市，泡沫爆破後股價跌9成，行業處於一段長期的低迷狀態，其後在行業數據儲存的需求帶動下，才慢慢向好。到近年，雲端的發展、大數據的應用，進一步帶動新意網的業務增長。

--數據中心業務--

【圖2】--新意網數據中心

過往，新意網有不同的業務，例如網站營運，但現時已集中力量發展數據中心業務，即是有關數據儲存的業務。我記得2000年時期，新意網搞了一個叫「地產街」的網站，用了大量資金宣傳，甚至打造了一首主題曲，但泡沫過後，發現回報遠不如預期。

同時，科網業的特點是行業變化快，因此本質的風險會較大。不過，今時今日的新意網，風險反而不高，原因是其業務集中在「數據中心業務」。

例如近年出現的的雲端儲存模式，就是將我們的數據儲存於網上，而網站會將這些數據存儲在某些地方，若果網站本身沒有較多的實體空間，就要租用一個地方，租用數據中心，將這些龐大的數據儲存。

大家可以簡單理解，新意網建立多個數據中心，提供數據儲存業務，不斷收取租金，產生長期而穩定的租金收入。

--擁資源發展--

由於大股東是新鴻基地產（0016），令新意網更有優勢，在技術上及資源上都是，新意網以投地的模式自建數據中心，2017年以$7.3億投得荃灣馬角街工業地，到2018年更以$54.6億，投得將軍澳用地。

新意網其中一個優勢，就是有較多資源，能不斷更新設施，例如位於沙田的數據中心MEGA Two，近年完成了改造工程，增加了當中的容量。

在柴灣的MEGA-i，近年亦有優化項目工程。新意網表示，往後會繼續提升基礎建設、設施及服務，以保持競爭優勢。

--持續發展--

位於將軍澳的新數據中心MEGA IDC (TKOTL 131)的第一期將於2022年底落成。

MEGA IDC建於專設用地，不會如附近的工業邨般設有分租限制，並將具備先進的基礎設施和超高功率密度。此外，位於荃灣的新數據中心MEGA Gateway (TWTL 428) 將於2022年落成。

這企業將於2022年下半年在粉嶺開設第八個數據中心，此設施MEGA Fanling已由一間雲端服務公司全面承租。

總括而言，未來數年新意網的總樓面面積會由現時的140萬平方呎擴充至近300萬平方呎。可見這企業的業務將進一步增長。

--財務數據算不差--

這企業的生意近年有不錯的增長，主要由於大環境帶動，同時盈利亦有理想的上升，算是上市多年來，見到較合理的盈利，算是初步有點收成。

亦由於近年的大環境向好，令股本回報率達至不差的水平，反映再投資回報有所呈現。由於這企業仍不斷投資，同時大環境仍正面，相信回報率可保持在理想水平。

不過，這企業由於近年不斷進行投資，增加了不少負債，雖然這刻仍處穩健水平，但負債增加的速度有點快，這是令人略為關注的地方。

新意網的業務原理，就是建立數據中心後出租，這必然會帶來長遠而穩定的現金流，同時業務穩定，在現金流量表可見，這企業的現金流相當理想，反映企業有一定的質素。

--長遠需求大--

雲端、5G、大數據，都是推動行業需求的因素，這些種種]正處於增長階段，要求的數據儲存只會有增無減，都令行業前景正面。

例如雲端市場，近年的增長相當快速，不少數據中心都要加快建立容量以追上發展，可見市場很大，而且人們愈來愈願意利用雲端去儲存數據，都令需求有增無減。

另外，香港本身是亞洲區其中一個主要的數據交匯中心，政府亦大力投資創新科技，目的令香港發展為國際級科技創新中心，這自然對數據儲存的需求及要求增加。

另外，5G的發展及大數據的應用，只會更為普及，運用數據只會更多，對數據儲存的需求只會更大。

--風險因素--

雖然行業前景正面，但同時都存有風險的。由於市場需求大，加上這類「投資並穩定收租」的業務甚為吸引，因此已吸引了不少競爭者加入市場。如果太多競爭者加入，就有可能出現價格戰，最後影響到新意網的賺錢能力。

另外，科技的變化很快，儲存的技術不斷進步，如果日後儲存數據只需要很少空間，同一體積的空間設備能儲存比現時多數倍的數據，這就會令市場需要數據中心的空間減少，自然令行業的賺錢能力有所減少。這些都是新意網面對的潛在風險。

--投資策略--

綜合來說，新意網有一定的質素，穩定的租金收入，強勁的現金流，加上行業的增長潛力，都令這股有投資的價值。

不過，亦由於上述所講的種種利好因素，市場亦對這股有相當的期望，市盈率經常處於較高水平，30倍、40倍是常見的。

現時的市盈率37倍，預測市盈率在31倍，勉強可定義為合理區的頂部。

雖然這股有派息，但並不是投資者的重點，投資者應集中在這企業長遠的發展潛力，因此投資時宜長線投資，慢慢等行業有更大的需求，帶動這企業的增長。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

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龔成老師簡介

‧ 暢銷書《股票勝經》、《選股勝經》、《年報勝經》、《50優質潛力股》、《50穩健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富藍圖》、《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》、《80後3百萬富翁》、《財務自由行》作者

‧ 理財真人Show 節目擔任致富教練

‧ 曾接受港澳多個傳媒訪問

‧ 過往於銀行從事投資相關工作多年

‧ 曾在萬多元月薪狀態下，憑股票累積數百萬財富

‧ 現為全職投資者，擁過千萬財富

‧ 於網上分享投資心得，瀏覽量過百萬，為人氣博客，解答網友理財問題逾20,000條

‧ 專欄作家

‧ 擁財務學學士學位

‧ 股票課程導師，香港及澳門學生人數逾4,000人

‧ 過往10年投資成績，過半能獲利超過1倍以上

Facebook 專頁「龔成」粉絲人數超過200,000人

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Text by BusinessFocus Editorial

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