【股民崩潰】中央疑為鼓勵生育禁止補習社謀利集資 新東方暴瀉40% 教育股累跌9成

中國政府疑因要鼓勵生育減慢人口老化，希望快速地減低家長教養兒女如校外補習的負擔，上周突然出辣招，禁絕謀利的學科補習社上市及集資，並暗示要他們變作非牟利機構，導致教育股遭受毁滅性打擊。投資者包括散戶及大戶信心崩潰，因擔心不少已上市的教育集團可能要「退市」又或是在上市資產中剝離學科類培訓機構。故部分熱炒教育股如新東方、卓越教育及思考樂教育，繼上周五大跌後，今日港股開市後再暴瀉超過4成，跌勢慘烈，市值蒸發數以百億元計算。

港股今早開市，有中國概念的教育股集體暴跌。跌幅排榜首的三大教育股跌幅均逾4成，其中跌得最急的思考樂教育（1769）跌48.2%，低位見1.31元；卓越教育（3978）最多跌40.57%至0.63元；新東方（9901）跌40.4%至18元；新東方在線（1797）也跌34.8%，低見3.86元。這四隻曾屬熱炒股的教育股與過去一年的高位相比，累計已下跌83%至95%。

至於大山教育、新高教集團、睿見教育及天立教育，雖然下挫幅度不及上述四大龍頭股，但今日最大跌幅也達13%至30%不等，基本上教育板塊已被「血洗」，不少投資者不問價清倉止蝕。中信證券認為，已上市的機構或面臨退市或者剝離學科類業務的風險。

不少持有教育股的中港股民欲哭無淚，對應該是斬倉止蝕還是溝淡「博一博」猶豫不決，紛在網上留言求高人指點，有股民勸「新東方」教育集團應該盡快捐巨款給鄭州水災災民，希望用善心換來中央的憐憫。也有在40元高位持貨的小股民見股價暴跌至18元，坦言已麻木，揚言「放馬過來」，讓他看看究竟股價能夠跌至甚麼水平。

至於暴跌的教育股即上市公司「新東方」集團，其創辦人俞敏洪曾多次出書講自己在逆境中奮鬥的經歷，書名包括「在痛苦的世界中盡力而為」、「在絕望中尋找希望」「我曾走在崩潰的邊緣」。有蟹民苦中作樂，指現時應該讀一讀這些書。

Photo from 新東方股價暴跌，該集團創辦人俞敏洪的著作「我曾走在崩潰的邊緣」成熱話。

今次跌市的元凶，在於中共中央辦公廳、國務院辦公廳近日印發了《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》。意見指出，學科類培訓機構一律不得上市融資，嚴禁資本化運作；上市公司不得通過股票市場融資投資學科類培訓機構，不得通過發行股份或支付現金等方式購買學科類培訓機構資產；外資不得通過兼並收購、受托經營、加盟連鎖、利用可變利益實體等方式控股或參股學科類培訓機構，已違規的，要進行清理整治。

股評人聶振邦指出，上述「雙減」意見落實後，對已經上市的校外培訓機構產生巨大的影響，不排除部分從事相關業務的股份會選擇退市，或是在上市資產中剝離學科類培訓機構。至於正準備上市的學科類培訓機構，在「雙減」意見未見修改的情況下，上市的通道已經關閉。對於主業為線上教育或校外培訓的股份，預期下半年盈利要錄得大幅退倒，較去年同期不少於四成。

Photo from 股評人聶振邦

聶振邦預期，上述消息會為教育股帶來陰霾不少於兩週，所以對於已持貨投資者，若持有主業為線上教育或校外培訓的股份，要有潛在跌幅仍有20%至30%的心理準備；至於持有其他教育股，不排除也有10%至15%的下行壓力。觀乎「雙減」消息在7月23日已出現，所以理應上周五是最適合的沽貨時機。對於現時持貨市值不少於八萬港元的投資者，仍可考慮減持1/3或1/2的股份。至於進取投資者或有意進場者，則宜多看一至兩週，見相關股份的股價開始喘定橫行，又對行業前景仍有信心，才適合考慮是否溝貨或買入股份。

Photo from 內地禁學科補習社謀利或上市，新東方股價大跌4成。

另外，現時內地校外教育行業發展有歪風，中央便有必要進行修正，要麼就是現在的「大刀闊斧」式；，要麼就是「循序漸進」式。若用後者的問題在於校外培訓機構會不斷尋找政策漏洞，變得最終無法根治歪風，最終受損的仍是國民。因此現時的「大刀闊斧」式雖令短期對內地教育股的中港投資者受影響，但聶認為只屬行業「陣痛」，對尋求中長線資本增值投資者，反而造就了低價吸納股份的機會。

中薇證券研究部董事黃偉豪則認為，現時教育股在政策風險下，恐怕會再跌，故呼籲小股民暫時不要溝貨，因短期股價波動極大，他反而建議蟹民可考慮在現階段止蝕或減持。他認為在未來一段時間內，教育股恐怕會持續積弱，特別是擔心內地當局對教育補習的監管會逐步升級，建議網民暫時觀望為主。黃覺得當局有意整改整個教育行業，故未來股價波動仍大。

Photo from 股評人黃偉豪

Text by BusinessFocus Editorial

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