【逃生門已關？】奧運開幕前夕大行唱淡散戶受災 安踏特步李寧急跌9至14% 恐再瀉1成

近月股市反覆向下，不少散戶把資金改為買入有內需及奧運概念的體育用品股，令安踏（2020）、李寧（2331）及特步（1368）三大股票屢創新高，未料在奧運今晚開幕的前夕，卻迎來「一片紅海」的反高潮。三大體育股疑因大行瑞信唱淡加上大戶沽貨獲利，今日突然大幅下跌9至14%，令小股民措手不及，原本希望避險的資金損失慘重。有股評人指體育用品股因有內需概念長遠值得投資，但現價仍較貴，提醒未入貨散戶或要忍耐至股價再跌約一成才候低吸納（詳見下文）。 

因應全球新冠肺炎疫情肆虐延遲一年的東京奧運今晚終於揭幕。不過，大行瑞信卻把中資體育用品股看法調整至「審慎」。本港上市的內地體育用品股今天跌勢加劇，李寧(2331) 三連跌，今早股價稍為高開後大幅下滑，曾大跌14.4%至78.2元的低位，跌穿20天及10天線。

Photo from 大行唱淡，安踏、李寧及特步三大體育用品股齊下瀉。

晉身藍籌股的安踏體育(02020)上周創新高後，已經連跌第六天，今早高開後同樣無以為繼，最低曾下試162.6元，最大跌幅8.6%。至於特步國際(1368) ，最近十天跌了九天，10天及20天線早已失守，今日反覆大瀉至11.2元，最大跌幅度達12.4%。若由近日的歷史高位來計算，上述三大體育股已累計下挫15至25%不等，高追的散戶損失慘重。

瑞信的報告則唱淡體育股，指踏入今年第三季，內地本土體育品牌增長可能放緩，將中資體育用品股看法調整至略為審慎。同時，預計相關股短期表現將乏善可陳，預計要等待至今年第四季才可迎更多催化如長假及「雙11」促銷季活動。報告指，從廣州地區分銷商反映，於6-7月外國及內地本土體育品牌增長差距收窄，廣州並於6月受到新冠疫情反彈打擊。

Photo from 東京奧運開幕前夕，內地體育用品股大跌。

瑞信指，廣州一名經銷商透露，國產品牌在銷情領先的優勢於6月及7月已消失，與外資品牌的差距蕩然無存，而外資品牌已開始在綫上及綫下開始市場推廣活動，Nike及adidas的7月定單增長15%，李寧增長約20%。瑞信表示，今年第二季，李寧、Nike及adidas分別按年增長220%、30%及27%，與2019年比較，則分別升60%、跌15%及跌16%。若今年與2019年比，經銷商預期李寧增長逾30%，Nike及adidas則升10%至15%。

國產品牌中，李寧產品價格大幅向上，鞋履產品售價高見1,200至1,300元人民幣，此類高檔產品佔李寧總收入約一成。瑞信認為，李寧產品售價可進一步升至1500元人民幣，但李寧必須改善其技術，特別是鞋履方面的技術，並與更多明星合作。

由於安踏（2020）缺乏新產品，6月的折扣幅度擴大，但瑞信稱，整體中資及外資品牌的折扣及庫存仍處於健康水平。瑞信預期踏入第三季，體育用品銷情增幅料減慢，對行業保持輕微審慎態度，預期短線股價乏表現，要等待第四季假期旺季及「雙11」，才會有更多催化劑。

股評人聶振邦指出體育股現時行業平均市盈率約42.6倍，相對一週前以7月15日收市價計算的市盈率約48.2倍，下調超過一成，反映跌勢並非近日而是在7月中，甚至是7月上旬經已出現。觀乎體育股升浪早於4月初經已開始，至7月上旬持續超過三個月，所以如今回調不會在短期完結。他建議可留意6月初多隻體育股股價曾經橫行，故現價仍有約一成半的下行空間。所以相對安踏、李寧和特步，可等候分別回落到140、70和10元水平才考慮進場為佳。

中薇證券研究部董事黃偉豪認為，體育用品股短期有進一步下調的可能性，因累積升幅比較大。黃指早前體育用品藉奧運概念炒上，但到了近日奧運快將正式開幕，便成為大戶沽貨的藉口，故跌得較急。但中長線而言，體育用品股有內需概念，可考慮在適當時候趁低吸納，特別是龍頭股如李寧及安踏體育。

Photo from 股評人認為若李寧這類體育用品龍頭股再跌一成，可趁低吸納。

Text by BusinessFocus Editorial

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