【沽空美元大減】雙位數通脹恐再現  疫情再惡化市場避險

【沽空美元大減】雙位數通脹恐再現 疫情再惡化市場避險

Business Finance Investment News
Byroy.law on 19 Jul 2021 Digital Editor

新債王之稱的Doubleline Capital創辦人兼行政總裁岡拉克(Jeffrey Gundlach)最新警告,美國70年代達「雙位數」的超級通脹將至,在聯儲局加快出手的預期之下,最新數據顯示,沽空美元的「空軍」大幅減少,創出接近1年半新低。

美元沽空頭寸與彭博美元即期匯率指數
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據美國商品期貨交易委員會的最新數據顯示,沽空美元的頭寸大幅減少,上周美元兌主要貨幣的淨沽空頭寸總額,下降至20億美元以下,為2020年3月以來最低。據悉,今年1月份時,看跌美元的有關押注總規模曾接近310億美元;至於彭博美元即期匯率指數,從5月底的低點上漲近3%,因為在聯儲局在6月採取強硬立場後,「空軍」紛紛回補頭寸。與此同時,全球新冠肺炎疫情形勢惡化,Delta變異毒株肆虐,引發市場對於經濟復蘇的擔憂,這也提振了美元的避險作用。據霍普金斯大學的最新數據顯示,全美50個州以及華盛頓特區的新冠肺炎新增病例數均在增長,過去7天平均增長率比前一周高出10%,其中38個州增長率超過50%。美國疾病控制和預防中心(CDC)最新數據指出,目前美國只有48.3%的人口完全接種疫苗。

美國民眾未來1通脹預期升至4.8%
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Western Union Business Solutions高級市場分析Joe Manimbo表示:「在通脹上升、失業率下降和消費者支出保持韌性的背景下,給聯儲局撤走刺激措施提供了令人信服的理由。」最新報告指7月美國民眾對未來1的短期通脹預期上升至4.8%,創2008年8月以來最高,一下子刷新了13年來的記錄。其中,美國消費者的5年通脹預期今年7月初值為2.9%,高於6月前值的2.8%,並持續低於5月前值的3%;至於7月美國消費者對汽車、房屋和耐用品的購買態度驟降至近40年來最低點,對價格上漲的投訴則創下歷史新高;約70%的消費者表示,高房價是阻礙其購房的「絆腳石」,創下有記錄以來的最高比例,僅30%的消費者表示購房條件有利。負責該調查的經濟學家科廷(Richard Curtin)強調,消費者對房屋、車輛和家庭耐用品漲價的不滿達到歷來之最,對上述商品的購買態度降至1982年以來的最低點,只有30%的消費者表示購房條件有利。

密歇根大學消費者信心指數
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此外,美國最新公布的7月密歇根大學消費者信心指數為80.8,意外降至5個月來最低,遠遜於經濟學家預期的86.5和前值85.5。從分項數據來看,7月衡量消費者對當前財務狀況與經濟前景判斷的現況指數降至84.5,遠低於預期值91和前值88.6,創去年8月以來最低;至於反映受訪者對未來6個月前景評估的預期指數降至78.4,同樣遠低於預期值85和前值83.5,並創5個月低位。與新冠疫情爆发前相比,目前美國消費者的信心指數仍處於低迷水平,這一數據曾在2020年2月高達101。Capital Economics高級美國分析師Andrew Hunter表示:「目前消費者信心疲弱,對通脹飆升的擔憂超過了就業增長加速和股市持續反彈的趨勢。」美國勞工部上周公布,6月消費者物價指數(CPI)按年增5.4%,扣除波動性較大的食品和能源部分之後,核心消費者物價指數自5月漲0.7%後,上漲0.9%,兩者皆是自2008年以來最大漲幅,也高於經濟學家預期。美國經濟學家Richard Curtin對此表示,通脹給中低收入家庭的生活帶來了很大壓力,而對高收入家庭來說,通脹則導致了大量可自由支配的購買活動被推遲。

岡拉克(Jeffrey Gundlach)
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美聯儲主席鮑威爾早前出席國會半年度聽證時重申,美國通脹高企可能再持續幾個月,但最終會回落至2%的長期目標附近,但不少大行及「大孖沙」紛紛質疑此預期,認為聯儲局低估了通脹的來勢。有「新債券大王」之稱的的Doubleline Capital創辦人兼行政總裁岡拉克(Jeffrey Gundlach)認為,美國當前的通脹環境很像美國前總統卡特(Jimmy Carter)的年代,認為達「雙位數」的超級通脹並不是鮑威爾口中的「很小很小」機會發生。岡拉克表示,現在的通脹環境,讓他想起了1970年代的狀況,聯儲局需要採取行動,來抑制不斷上漲的價格﹐認為隨著通脹上升,美國國債孳息率又保持低點,美債基本上成為了負收益的資產,這就像1970年代的狀況。岡拉克說,如果觀察長期國債的實際孳息率,就會發現它像卡特的時代,美國最新CPI是5.4%,如果用10年期國債做比較的話,它的實際孳息率不是1.4%,而是負4%。岡拉克把目前狀況和1970年代做比較,1965年美國總統詹森(Lyndon Johnson)任內CPI約1%,但到了1980年3月,CPI已接近15%。事實上,1980年時任聯儲局主席的沃克(Paul Volcker)為了對抗通脹,提高了聯邦基金利率,並收緊貨幣政策;1981年7月,隔夜利率達到創紀錄的22.36%。

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Text by BusinessFocus Editorial

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