【沙特盟友決裂】小量增產阿聯酋談判破裂 沙特與俄羅斯連成一線

石油輸出國組織（OPEC）和俄羅斯等盟友（OPEC＋）在當地時間周四（7月1日）開會討論最新產量目標，但不歡而散收場，最終決定把會議延長1天，據報油組內成員內訌，阿聯酋反對今年8月開始每天增產40萬桶的計劃，《彭博》更引述有油組代表威脅如果未能化解分歧，就要繼續執行現時減產協議，明年四月前也不能再增產。分析指出，隨著消費及經濟需求逐步恢復，加上增加產量障礙重重，恐怕油價價隨時破位後再次飆升。

石油輸出國組織和俄羅斯等盟友的聯合部長級監督委員會（JMMC）會議在周四召開，討論今年8月和之後的石油產量目標，這是原油市場年內最重要的會議之一，將決定今年余下時間的產油政策。會議最終要延長1天至周五，以作更多的諮詢和討論，期望能達成共識，穩定和平衡全球石油市場。《路透》和《彭博》引述消息指出，基於產油國聯盟兩個主要成員沙特阿拉伯和俄羅斯的初步共識，聯盟的部長級聯席監督委員會建議，為了滿足原油需求復蘇，今年8月至12月期間進一步縮小減產規模每天200萬桶，相當於每月增產40萬桶，並建議將減產協議延長至2022年年底，雖然增產數量比外界預期的每天50萬桶，但有關建議仍遭到阿聯酋反對，要求先調整衡量該國減產規模的標準，認為目前的協議是基於2018年的產能水平，當時最大產能是約每天320萬桶，但隨著更多項目投入運作，覺得產能標準應調升至380萬桶，批評如果維持現時減產配額，阿聯酋減產的比例將高於其他國家，延長協議進一步加深不公平的情況。與會代表們表示，沙特阿拉伯與阿聯酋這兩個通常是親密盟友的海灣國家未能解決分歧，從而導致這個OPEC+顧問委員會在沒有給出任何建議的情況下就休會了。據報沙特和俄羅斯在會議期間即時「憤怒」地拒絕，由於未達成共識，需要由更高層次磋商。《彭博》更引述有油組代表威脅如果未能化解分歧，就要繼續執行現時減產協議，明年4月前也不能再增產。

瑞銀估計，如果要求獲接納各國減產比例維持不變，意味阿聯酋可以變相增產每天70萬桶，而且其他國家亦可能有類似要求，明顯削弱減產效果。Rystad能源公司的石油市場分析師Louise Dickson在周四的一份報告中認為：「如果OPEC+確實保持保守的立場，以謹慎的方式增加產量達到每天50萬桶絕對是謹慎的，油價將受到支撐，因為需求將很容易消化這些需求，認為OPEC+不希望走得太遠，過早釋放過多的供應」

Photo from WTI期油半年走勢

分析指出，隨著消費及經濟需求逐步恢復，加上增加產量障礙重重，恐怕油價價隨時破位後再次飆升。周四，布倫特原油和WTI原油均達到了2018年10月以來的最高水平，其中WTI原油期貨8月合約周四一度上破每桶76美元水平，收漲1.76美元，漲幅2.40%，收報每桶75.23美元；布倫特原油期貨9月合約收漲1.22美元，漲幅1.63%，收報每桶75.84美元。事實上，今年原油價格上漲約50%，主要新冠疫情後需求的復蘇速度，超過了OPEC+去年大幅減產後的產量恢復。隨著經濟重新開放，人們在旅遊旺季上路，未來幾個月原油需求預計將激增。Rystad Energy預計，到今年9月底全球原油每天需求量可能會增加300萬桶以上。Rystad Energy認為，到2021年8月OPEC+需要增加160萬桶日產量，才能保持市場供需平衡。德州農工大學國際事務系主任Gregory Gause周四表示：「考慮到沙特對產量水平的謹慎態度，預計今年剩余時間產量將逐步增加，但市場肯定認為，OPEC+會議不會釋放大量供應。此外，疫情大流行後的經濟復蘇仍是最大的下行風險，很多地方的復蘇似乎不像大家所希望的那樣順利。」高盛、美國銀行等多家大行早前預期，如果石油供應持續追不上需求復蘇，布蘭特期油明年上望每桶100美元。

另一方面，由於新冠肺炎Delta變種的出現，意味著即使需求反彈，復蘇也將不均衡，許多國家尤其是亞太地區的國家，尚未解除旅遊限制。此外，盡管汽油需求已很好地恢覆，並可能在2021年達到大流行前的水平，但對航空燃料的需求仍面臨巨大壓力。

由於冠狀病毒爆发導致全球經濟急剎車，去年沙特阿拉伯和俄羅斯一度在產量問題上決裂，最終導致石油市場價格一度下跌至負數的前所未見低位，OPEC+後來於2020年5月同意削減每天970萬桶的產量，以沙特阿拉伯和俄羅斯為首的這一聯盟幫助收緊了供應，並推高了價格。事實上，俄羅斯是同意以更低價格增加產量的國家之首，因為俄羅斯的盈虧平衡價格、遠低於沙特阿拉伯的盈虧平衡價格，盈虧平衡價格是一個國家出售每桶石油以支付國家預算和平衡賬目所需的價格；至於沙特政府繼續推行其謹慎放松供應的偏好，以維持油價上漲。

Text by BusinessFocus Editorial