【投資專欄】巴菲特靠可口可樂股息擁無限子彈 領展逐增派息 能複製可樂致富故事？

巴菲特旗下投資公司Berkshire Hathaway現時擁有過千億美元現今(超過7500億港元)，造就其龐大現金儲備的部分原因，來自其保險業務擁有大量浮存現金(收到的保費但未用作賠償而可用來投資的資金)，部分來自旗下收購的企業產生的多餘現金流，更重要的是部分來自像可口可樂（KO.US)這樣的倍息股不斷派發愈來愈多的股息。

我經常提到沒有股息增長的高息股並非好的投資選擇。假設每年派發8%股息，而每年通脹率為3%。在20年後，你帳面的股息率雖然仍然是8%，但對應購買力的實際股息率其實只得4.44%，因為3%通脹率讓20年後物價漲近80%。

所以我今天想藉著領展（823.HK）與巴菲特投資的可口可樂，為大家帶來重要的投資概念-「倍息股」。

在早一兩年前，某財經媒體提到領展由上市到今日的每年平均回報，已經可以媲美股神巴菲特每年20%複式增長的佳績。但著重收息增長的我，反而想知道若果由領展上市一直持有到今天，股息率會增長到多少%呢？

以2005年領展上市價大約$10.3作為買入價，2007年股息$0.067，股息率大概6.5%。但係隨著領展股息同業務不斷增長，2017年股息已經增長到$2.3，其實對應於當初$10.3的買入價，股息率已相等於23%，2018年大約$2.5的股息就相等於25%。我現在提到領展25%的股息率，並非多年累積的股息，而是你在單一年所收的股息率。

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隨著股價上升，報價表上的股息率是按現時股價計，所以對應你本金的極高股息率被遮蓋了。

二十幾%股息率有多少？相等於你在2005年以$10萬投資領展，在單單2017年單一年你就可以收取$2萬3000元股息，2018年就可以收$2萬5000元股息。

這就是複利息的威力!不再需要炒炒賣賣，不需要像樓這種資產要做逆按揭讓外人賺息才可以套現，不需要槓桿，實實在在每年有雙位數的股息率"落袋"。

若果領展可以像以往保持每年10％股息增長，下年25%股息率就會變27.5%，下下年更超過30%股息。

或者你會對倍息股這個概念抱有懷疑，那麼如果你細緻看巴菲特買入可口可樂這個成功例子，你會發現當中也有倍息股的概念。

巴菲特在2010年股東信的內容中提到，旗下Berkshire Hathaway在1995年從可口可樂收到的股息其實只有$8800萬美元，但隨著可口可樂不斷成長，2011年從可口可樂到的股息已經增長至接近$3億7千萬美元。到2017年，可口可樂股息已增長至$5億9千萬美元。單單2017年單一年收到的股息已經相等於Berkshire Hathway投資可口可樂的本金的45%，亦等於2017年可口可樂股息率高達45%。

倍息股是我們價值投資者所追求的其中一種股票類型。隨著企業不斷成長，為我們帶來源源不絕而且不斷壯大的現金流。投資者可以將收到的股息寫用作再投資，或作到退休時應付自己生活所需。

Text by 九十後股票投資 三火木

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