【油價飆升】綠色能源偏好抑制石油投資 供應不足難以滿足持續攀升需求

近期油價持續上升，其中布蘭特期油突破每桶74美元水平，升至超過2年高位，在一個最新舉辦的商品峰會上，出席的多個交易商紛紛表示，看好油價將高見每桶100美元；至於國際信用評級機構惠譽則發出重磅警號，指出油市已出現供不應求的情況。

英國《金融時報》在當地時間周二（6月15日）舉辦的大宗商品全球峰會上，出席的多個頂級石油交易商，包括維多 (Vitol Group)、托克（Trafigura Group）及嘉能可 (Glencore Plc）等也表示，目前石油需求雖然還未見頂，但綠色替代能源還無法填補需求上升的缺口，加上石油新供應的投資，因環保等多種原因而出現放緩，預期原油需求在明年下半年將恢復至疫情前的水平，油價屆時將可以高見每桶100美元。其中，嘉能可石油部門負責人Alex Sanna在會議上表示：「我們預計到2022年第3季度或第4季度，原油需求將回到新冠疫情爆發前的水平。」Sanna指出：「我們在前期有充足的閑置產能，如果伊朗協議無法達成，通脹壓力繼續到來，我認為價格將從現在開始上漲。」至於出席同一場合的Gunvor首席執行官認為，油價升至100美元並非不可能，認為石油供應下降的速度快於替代能源能彌補的速度，才是真正的危險。

Photo from 布蘭特沺價走勢

此外，一同出席商品峰會的Vitol首席執行長Russell Hardy預期，2021年剩下時間，油價將處於每桶70至80美元之間，主要由於預期石油輸出國組織（OPEC）及其盟友（OPEC+）保持供應紀律；至於能源集團Mercuria則預計，到今年年底，原油需求將基本恢復到略高於每天1億桶的水平，只是略低於疫情爆發前的水平；至於專注於大宗商品的投資公司Goehring & Rozencwajg Associates的執行合夥人戈林（Leigh Goehring）預計，未來幾年油價將飆升，消費將首次持續超過產能。

事實上，早前部分華爾街的交易員，已經開始押注於2022年12月交付的每桶100美元的原油看漲期權，其中Blue Creek Capital Management LLC的首席投資官Adam Webb旗下的基金，便出售了原油看跌期權，並轉而購買2022年12月交付的每桶100美元原油看漲期權。至於阿塞拜疆國家石油公司貿易部門的首席貿易長Hayal Ahmadzada早前預計，原油價格明年將升至每桶100美元以上。

另一方面，國際信用評級機構惠譽（Fitch Ratings）在周二發出重磅警號，指出由於需求復蘇導致石油市場出現供不應求情況，並且指出如果疫苗接種推廣成功，以及疫情相關限制措施得到放鬆，石油需求可能在今年下半年繼續增長，而石油輸出國組織的增產計劃，不足以平衡下半年的市場需求，但同時指出，新一輪疫情特別是變種新冠病毒，仍然是石油需求持續覆蘇的主要風險。惠譽解決方案國家風險與行業研究（Fitch Solutions Country Risk & Industry Research）於今年5月發表的油價展望報告中，把今年布蘭特原油均價預測，上調至每桶66美元，高於3月份发布的上一份油價報告中預測的每桶64美元，該預測意味著今年剩余時間平均每桶68美元左右。當時分析師在報告中補充道，來自中國和美國的強勁經濟數據以及疫苗接種率的上升使人們感到樂觀，並且指出如果油價持續突破每桶70美元，可能會觸发再上調預測。惠譽在去年12月時依舊看空油市，預計布倫特原油2021年將跌至每桶45美元。

事實上，今年以來多家華爾街大行連番輪流「唱好」油價，其中高盛於今年3月起便表示，當時回落的油價是買入的好機會，並預測布蘭特原油今年夏天將達到每桶80美元；另一家華爾街大行摩根士丹利在今年6月初的研報中，已把布蘭特原油和美國WTI原油的長期價格預測，每桶調升10美元，分別上調至每桶60美元和57.50美元，主要認為氣候問題正在成為全球石油巨頭的關鍵牽制因素，如果是相關壓力蔓延至非石油輸出國組織地區的上市產油商，石油輸出國組織便可以在短期內保持市場緊供應並繼續支撐油價，而不必擔心未來會失去市場份額。

分析指出，隨著更多的人在疫情後恢覆出行和旅遊，加上美國的石油需求大幅上升，推動全球油價持續走高。同時，基金經理們紛紛為風能、太陽能和其他可再生能源項目投資數萬億美元，而對石油項目的支出則大幅減少，令到市場對綠色能源的偏好將抑制石油開采支出，從而推動石油供應短缺和燃料價格上漲。研究公司Wood Mackenzie最新數據顯示，去年石油開采支出降至3300億美元左右，不到2014年的一半，如果石油需求繼續攀升，而對石油的投資支出被持續限制，那麼供應將一直處於短缺的困境。市場人士指出，化石燃料支出的下降正變得如此嚴重，即使OPEC增產，石油公司也難以滿足全球大幅增長的需求。

Text by BusinessFocus Editorial