【千倍認購】時代天使招股火熱孖展客恐輸多贏少 記者教你點做一手黨 零成本刀仔鋸大樹

內地隱形牙套生產商「時代天使（6699）」周四已開始招股，一手200股入場費34,949元，是本港歷來入場門檻最高的新股，但無阻散戶熱情，截至周五本港經紀行已借出逾2,000億元孖展，有業界人士估計最終會超額認購千倍，或凍結資金逾2,900億。由於一手中籤比例機會或低至2至5%，不少散戶選擇「借孖展」，但BusinessFocus記者分析發現，借數十萬至一百萬孖展對增加中籤機會恐無大幫助，若希望「穩中一手」卻要付逾二千元利息兼借過千萬孖展，值博率與風險是否相符，散戶要自行考慮。其實據以往經驗，對熱爆的上市新股採「一手黨人海戰術」可能才是最佳最安全的策略，若善用銀行或券商的開戶或回贈優惠，散戶更可站於零手續費的「不敗之地」去抽新股，確保「有贏冇輸」。

周四開始招股的「時代天使」中借出最多孖展的兩大券商是耀才及富途，金額據悉各已接近400億，業界估計至周五各大券商已借出近2,000億元，到了周二即6月8日截止認購當天，認購金額或有機會較2.9億的集資額超額一千倍達到2,900億之數。各界齊看好，是因為時代天使的「口腔（牙齒）隱形矯正技術」相當矚目，它配合電腦化輔助的個案評估及矯治方案設計服務，受到不少消費者歡迎。公司指去年全年經調整淨利潤達2.27億元人民幣，按年增長74.8%，經調整淨利潤率達27.8%。去年收入近8.17億元，按年增長26.4%。

Photo from 時代天使官網圖片

信誠證券聯席董事張智威估計，時代天使最終可能錄得超過1000倍超額認購，甲組以及乙組頭均不能穩中一手，或要認購10萬股（500手，即用1,730萬元認購）才有機會穩中一手，「一手黨」的競爭亦非常激烈，預計「一手中籤率」在5%或以下（「諾輝健康」年初上市時一手中籤率曾低至2%）。因街貨少，他預計首日升幅可能超過四成。致富證券董事及證券業務主管郭家安則預期，需要認購200至225手（超過692萬）才有機會穩中一手。故不少證券界人士都提醒，散戶借孖展抽時代天使，要留心利息開支及值博率。

Photo from 時代天使官網圖片

記者以時代天使首日升幅有4成作推算，幸運獲分派一手(200股值34,600元)的散戶，有在上市日或有機會即賺約1.4萬元。但問題是，散戶認購時不會知道發行者最終會以甚麼邏輯去分配新股。綜合專家看法，借數十萬或百多萬孖展去抽此新股效用不大，散戶想確保穩中一手，恐怕至少要認購400手，即最少要用1,384萬以上的資金去抽。記者分析卻發現，券商收取孖展利息高達2至3厘，並不化算，故較慳錢做法還是透過息率較低銀行的「一口價」去借孖展。

以本港某大銀行為例，若借1,258萬元孖展去抽時代天使，銀行收的服務費包括利息為2,280元，息率0.9%，算是較便宜，表面看來較化算。但借這筆孖展的客戶除了要凍結140萬積蓄作按金外，還要承擔一旦上市前發生事故（像螞蟻金服般中止上市又或是突然股災），新股上市時有機會跌破招股價令借錢抽新股的散戶雙重損失。若大量機構投資者上市前「抽飛」，更可能令借孖展的散戶被迫認購大量新股，致損失加倍；即使情況沒這樣嚴重，新股超額認購後上市時股價卻只能微升致孖展客「蝕息」的個案也屢見不鮮，故風險相當高。

Photo from 恒生銀行為新舊客戶提供現金抽新股免手續費的優惠。

若純以數學計算，對這些「熱門新股」，散戶最佳最安全的策略其實是「一手黨人海戰術」。簡單而言，散戶應盡量召集自己的家人或朋友，不作借貸而只用現金去抽新股，每人只抽一手，再善用部分銀行或券商的「零手續費」優惠，爭取連100元的抽新股手續費用也省回。雖然一手黨的中籤率很低，視乎市況可能僅得2至5%（也有20%中籤率的例子），但既然無借貸即沒有利息成本，基本上已立於不敗之地，人海戰術則可增加中籤率。即使上市前不幸突然遇股災，由於大多數「蝕本新股」會分配到孖展客身上，故一手黨相對上較安全。

記者分析則發現市面的抽新股優惠，大銀行之中以恒生銀行最進取，新舊客戶都可享用現金抽新股零手續費的優惠，但小股民要先預付手續費，數個月後才獲退回。若小股民並非恒生客戶，則可考慮用手機開通證券商的戶口，邊賺迎新獎賞、邊享受免費抽新股的優惠。其中華盛證券讓新客戶首次以現金抽新股時免付手續費，華泰國際則為新客戶提供30天免手續費現金抽新股的待遇。至於DirectSpot，則宣佈了新客戶在今年底前都可以一直享有免手續費（現金）抽新股的優惠。

Text by BusinessFocus Editorial