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獲巴郡芒格賞識 被封中國畢菲特 李錄基金一季減持4成fb股票      

獲巴郡芒格賞識 被封中國畢菲特 李錄基金一季減持4成fb股票      

Finance Investment
By thomas.chan on 24 May 2021
Digital Editor

被譽為「中國畢菲特」「芒格傳承人」的著名投資者李錄旗下的「喜馬拉雅資本」基金,近日向美國SEC披露了今年首季度持倉。李錄貫徹他的「簡約」價值投資風格,基金高達20億美元的美股持倉,依然只有6隻美股,包括他一支獨秀看好、佔了基金持倉逾5成的半導體股「美光(Micron)」以及與畢菲特一同長線看好的「美國銀行(BAC)」(佔持倉24%)。值得留意是這基金上季6隻持股有其中5隻的持倉量不變,惟一是facebook的持倉被沽售多達4成,反映李錄對facebook的前景有保留,並傾向「以靜制動」決定下一步投資策略。 

但中概科網股股近月暴跌,亦連累到李錄少有地「跌眼鏡」,因截至3月底「喜馬拉雅資本」基金持有36.3萬股的「拼多多PDD」(市值約4,900萬美元),今年以來已累跌26%,幸拼多多只佔基金持倉2.5%,造成虧損有限。而基金三大持倉,包括半導體公司美光(Micron)、美國銀行(BAC)及谷歌(GOOG),今年以來分別上升7.9%、38.7%及34.5%,令「喜馬拉雅資本」繼續有可觀回報。另外基金減持4成的facebook其實今年以來亦上升16.6%,而減持後基金仍持有57.3萬股facebook,市值約1.7億美元,同樣帶來利潤。

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據基金呈報的資料,李錄的「喜馬拉雅資本」美股持倉規模19.78億美元,但其實該基金尚有投資港股及其他,惟因為毋須向美國SEC呈報,故外界難知底蘊。最新唯一已曝光的「大動作」,是基金今年初披露已持有六大中國國有銀行之一的「郵儲銀行(1658.hk)」超過5%股權,相信投資額逾50億港元。而當時郵儲銀行股價在29日內由4.22元升至5.27元,升幅達25%,故料李錄單是此一役,帳面已賺超過10億港元。

被譽為「中國畢菲特」及「芒格傳承人」的李錄,是傳奇的投資界名人。1966年在中國唐山出生的他,父母均在文革中被送往勞改,故他自小已被寄養在一個礦工的家庭,至十歲才與父母團聚,其後發生唐山大地震造成逾24萬人死亡,但他和家人均倖免於難。李錄後來考入南京大學修讀物理學及經濟學,在89年他曽參與北京學生運動及悼念胡耀邦,六四事件發生後,他是21名被中國公安通緝的學生領袖之一,他逃往美國後,其事蹟曾出書及拍成紀碌片。

lee01Photo from 傳奇投資者李錄,有中國畢菲特之稱。

93年他在美國哥倫比亞大學聽了股神畢菲特的一次講座,影響了他的一生,李錄其後成為哥倫比亞大學首個同時獲得大學位的學生(經濟學、法律及工商管理),並創立「喜馬拉雅資本」基金。2003年他認識了股神畢菲特的副手兼拍檔芒格(Charlie Munger),獲芒格賞識,除為芒格家族資產管理人,芒格更曾稱讚他為「中國的畢菲特」。早於2002年,李祿便推薦畢菲特買入比亞迪 (01211) 令巴郡後來藉此獲利數以十億美元計,而比亞迪亦成為巴菲特當時唯一投資的中國公司,其投資眼光可見一斑。

但李錄為人低調,他在公開場合從來不談個別股票,也避談他對一家公司未來發展的具體判斷依據。他只是多次強調:希望通過長期研究能在90%的置信水平上判斷一家公司未來10年的發展情況。為了達到這個目標,他對於一家公司的研究往往會持續數年,直到「他對這公司的了解甚至超過了這家公司的管理層」,,並等候機會「以合理價格買入好公司並長期持有」,這風格與畢菲特的價值投資法源出一脈。

 

李錄(右一)曾推薦股神畢菲特(左二)買入比阿迪股票。Photo from 李錄(右一)曾推薦股神畢菲特(左二)買入比阿迪股票。

而喜馬拉雅資本自1997年成立以來,據報道其年度化回報率在20%以上,分析發現在過去5年,被李錄重倉過的美股一共只有10隻,換手率極低,股票在其持有期間的漲幅非常可觀。好像在過去一年人人談論台積電的時候,他堅持繼重倉持有另一半導體大公司「美光(Micron)」,結果在台積電股價大跌時,美光股價仍屹立不倒在半年內大升逾5成,可見他眼光之獨到。

但一旦投資環境有變,他會毫不猶豫賣掉重倉持股。好像在2016至2017年,李錄的基金一度僅持有3隻美股包括百度、新浪及新浪微博,在其後一年多新浪系股票漲幅逾7成,但至2018年第二季,李錄盡沽新浪系股票獲利,此時新浪系股票即開始大跌,之後股價一蹶不振,反映他對股價掌握之準。但「中國股神」也有跌眼鏡的時候, 2018年他投資阿里巴巴吃了小虧蝕了約100萬美元,其後他盡沽阿里巴巴,至2020年第四季他重點買進「拼多多」。

有趣的是,李錄的好友即巴郡的芒格仍選擇持有及看好阿里巴巴,芒格旗下Daily Journal披露的2021年第一季持槍中顯示,阿里巴巴已被買入成了第三大重倉股。但阿里巴巴今年初反壟斷風波以來股價表現不振,究竟兩位股壇高手對阿里巴巴看法誰正確,還有待時間去證實。

Text by BusinessFocus Editorial

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